第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西糖市数据：
- 12月下半月巴西中南部甘蔗入榨量217.1万吨，同比增26.60%；制糖比21.24%，同比降11.44%；产糖量0.56万吨，同比降14.93%。
- 2025/26榨季累计入榨量60039.7万吨，同比降2.28%；累计产糖量4022.2万吨，同比增0.86%。
- 中国乳制品与饮料数据：
- 2025年12月乳制品产量266.7万吨，同比降1.8%；全年累计2950.3万吨，同比降1.1%。
- 2025年12月饮料产量1342.1万吨，同比增1.1%；全年累计17925.3万吨，同比增3%。
- 中国成品糖产量：
- 2025年12月成品糖产量359万吨，同比增11%；全年累计1621万吨，同比增9%。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西糖供应压力逐渐缓解，但印度增产可能超预期，美糖价格短期底部震荡。
- 国内市场：
- 白糖压榨高峰期，产量大概率增加，供应端压力明显。
- 2025年累计进口食糖491.88万吨，同比增56.22万吨，进口量超预期。
- 糖价已跌至低位，盘面跌破多数企业成本线，国际糖价下方支撑强，郑糖下跌空间有限。
- 5月合约前低附近支撑作用显著。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，5月合约短期偏弱但向下空间有限。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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