兆易创新存储涨价超预期持续增厚利润3DDRAM大空间定

定制化DRAM全球大趋势，26年催化密集——1）3D DRAM是AI时代确定性技术路径，具备大带宽、低功耗、高灵活性等特点，高通将推出AI250 推理芯片，采用定制化3D DRAM方案，此前从未预期海外云端厂商也会采用类似方案，国内产业趋势变成全球产业趋势。 2）目前兆易各大客户项目进展顺利，云+端持续推进，明年催化密集。 【兆易创新】存储涨价超预期持续增厚利润，3D DRAM大空间！ 定制化DRAM全球大趋势，26年催化密集——1）3D DRAM是AI时代确定性技术路径，具备大带宽、低功耗、高灵活性等特点，高通将推出AI250 推理芯片，采用定制化3D DRAM方案，此前从未预期海外云端厂商也会采用类似方案，国内产业趋势变成全球产业趋势。 2）目前兆易各大客户项目进展顺利，云+端持续推进，明年催化密集。 存储业务全面向上、26年量价齐增高弹性——1）NOR：公司第一大收入来源，目前行业处于缺货状态，预计26 年涨价超预期、叠加量增，利润弹性大。 2）利基DRAM：26年合约价继续上涨，同时公司产能提升，26年收入有望高速增长、超过MCU成为第二大收入来源。 3）SLC NAND：目前行业缺货，预计26年涨价20%+，量有望显著增长，布局MLC NAND进一步打开空间。风险提示：技术发展不及预期等。