长江建材织布机将成为电子布行业的壁垒不仅仅是AI电子布需求

需求景气+供给瓶颈，共同带来价格上涨。 2022年下半年以来价格底部承压，主要源于需求走弱及巨石大幅投产，但24-25年需求上行且新增产能有限，加上部分薄布产能转产AI电子布（预计25年下半年薄布转产AI的织布机接近1000台，对应薄布产能为1亿米），共同带来普通电子布价格上行，7628不含税价格从25年初的3.4元/米已涨至26年1月的4.1 【长江建材】织布机将成为电子布行业的壁垒，不仅仅是AI电子布 需求景气+供给瓶颈，共同带来价格上涨。 2022年下半年以来价格底部承压，主要源于需求走弱及巨石大幅投产，但24-25年需求上行且新增产能有限，加上部分薄布产能转产AI电子布（预计25年下半年薄布转产AI的织布机接近1000台，对应薄布产能为1亿米），共同带来普通电子布价格上行，7628不含税价格从25年初的3.4元/米已涨至26年1月的4.1元/米。 织布机是否成为电子布行业的瓶颈？ 我们认为，2026年还有前期库存织布机，2027年缺口将全面放大。 日本丰田为电子布织布机唯一供应商，年产量上限为2400台，随着更多产能从厚布切到薄布（单台织布机的年产能从25万米下降至10万米），导致行业潜在新增产能减少。 从供需来看，2025年需求大于供给，行业库存下降至1个月以内；2026年供需平衡（供给新增主要来自巨石、建滔前期屯的织布机），行业库存维持在1个月以内；2027年织布机的紧缺将会体现，价格上涨有空间和持续性。 中国巨石是电子布全球龙一，也是AI电子布的新进入者。 预计2026年粗纱、电子布销量为338万吨、11.5亿米，按照单位盈利粗纱950元/吨、电子布1.5元/米算，对应业绩为50亿元。 此前我们给予目标市值50*15+150（AI业务）=900亿元，考虑到织布机紧缺对电子布提价的加持，上修目标市值50*20+150（AI业务）=1150亿元。