互联网巨头2026展望AI变现与全球化高盛GS发布2026年中国互

助手将成为超级入口，且芯片获取能力将决定中美模型差距。 腾讯（Tencent）：美银美林与高盛均维持买入评级。 美银预计腾讯4Q25营收增长11%，经调整EPS增长14%。 尽管元宝（Yuanbao）用户规 互联网巨头2026展望：AI变现与全球化高盛（GS）发布2026年中国互联网六大AI主题，预测AI广告技术（Adtech）将推动预算向ROI导向转移，AI 助手将成为超级入口，且芯片获取能力将决定中美模型差距。 腾讯（Tencent）：美银美林与高盛均维持买入评级。 美银预计腾讯4Q25营收增长11%，经调整EPS增长14%。 尽管元宝（Yuanbao）用户规模尚小，但微信作为“中立”平台具备成为超级AI代理的潜力。 游戏业务国内稳健，国际业务略有放缓。 百度（Baidu）：摩根大通（JPM）认为百度AI转型轮廓渐显，文心一言用户量突破2亿正转化为收入支撑，预计4Q核心广告收入降幅收窄。 维持“增持”评级。 拼多多（PDD）：投行观点出现分歧。 摩根大通因涉嫌政府调查及缺乏透明度，维持“中性”评级，认为短期股价受压。 而高盛则将其列为巨头中的首选，看好其估值折让及Temu的增长潜力。