- AI趋势与竞争格局:高盛预测AI广告技术将推动预算向ROI导向转移,AI助手将成为超级入口,芯片获取能力将决定中美模型差距。
- 腾讯:美银美林与高盛均维持买入评级。美银预计腾讯4Q25营收增长11%,经调整EPS增长14%。微信作为“中立”平台具备成为超级AI代理的潜力,尽管元宝用户规模尚小。游戏业务国内稳健,国际业务略有放缓。
- 百度:摩根大通认为百度AI转型轮廓渐显,文心一言用户量突破2亿正转化为收入支撑,预计4Q核心广告收入降幅收窄,维持“增持”评级。
- 拼多多:投行观点出现分歧。摩根大通因涉嫌政府调查及缺乏透明度维持“中性”评级,认为短期股价受压;高盛则将其列为巨头中的首选,看好其估值折让及Temu的增长潜力。