中/美互联网行业： 2026年展望：AI、再投资与竞争

2026年，AI模型整合将加速，美国在智能体和多模态方面领先，中国通过开源模型迅速缩小差距，全球市场竞争激烈。云端资本开支维持高位，满足激增的推理需求。AI智能体将引发流量入口大战。

核心观点与关键数据：

• AI模型竞争：美国领先（GPT-5、Gemini 3等），中国快速追赶（DeepSeek、Qwen等），市场整合加速，多模态模型成为关键战场。
• 云端繁荣：AI需求强劲，云收入增长，阿里巴巴、腾讯、美国超大规模云厂商持续投入资本开支，定制芯片成为焦点。
• 流量入口之争：AI Agent普及引发竞争，中国微信“元宝”、阿里巴巴“千问”、豆包，美国Microsoft Copilot、Google Astra等争夺主导地位。
• 中国互联网展望：
  • 广告：AI驱动增长，腾讯AIM+、快手OneRec、阿里巴巴万相台等。
  • 游戏：稳健个位数扩张，腾讯、网易、哔哩哔哩等提供高质量产品。
  • 本地生活：竞争理性化，盈利性改善，利润率回升。
  • 出海：AI/云、电商、游戏、内容等优势明显，腾讯、阿里巴巴、网易等加速扩张。
• 推荐：中国首选腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩；美国首选Alphabet、Meta、Amazon、Microsoft。看好大型科技公司AI变现能力。
• 风险：宏观环境、竞争、监管、产品推出进度等。

研究结论： 预计2026年中国互联网行业营收增长超10%，利润增长超16%。广告、云业务增长领先，出海扩张加速。大型科技公司凭借核心业务和生态优势，在AI时代具备最佳定位。