PVC下游制品订单不佳 主动备货意愿偏低

发布时间：2026-01-21 10:42:14作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 1月20日，PVC期货主力合约收涨0.25%至4807.0元。 资金流向 1月20日收盘，PVC期货资金整体流入6811.38万元。 背景分析 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。 后市展望 宏观情绪有所消退，氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，本周福建万华、宜宾天原仍在检修，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位，印度需求有限。1月是国内PVC传统需求淡季，临近春节假期，下游对高价抵触，采购积极性一般，社会库存继续增加。在取消出口退税刺激下，预计03-05合约偏强震荡。 研报正文研报正文 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.04个百分点至79.63%，PVC开工率基本稳定，处于近年同期中性水平。冬季到来，PVC下游开工率环比下降0.11个百分点，下游制品订单不佳，主动备货意愿偏低。 出口方面，受取消出口退税影响，市场出现抢出口现象，上周PVC出口签单大幅增加，升至近年来的高位，但随着出口价格上涨，成交阻力增大，关注2月台湾台塑报价。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。 宏观情绪有所消退，氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，本周福建万华、宜宾天原仍在检修，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位，印度需求有限。1月是国内PVC传统需求淡季，临近春节假期，下游对高价抵触，采购积极性一般，社会库存继续增加。在取消出口退税刺激下，预计03-05合约偏强震荡。 【期现行情】 期货方面： PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4770元/吨，最高价4841元/吨，最终收盘于4807元/吨，在20日均线下方，涨幅0.25%，持仓量增加22859手至1037034手。 基差方面： 1月20日，华东地区电石法PVC主流价维持在4580元/吨，V2605合约期货收盘价在4807元/吨，目前基差在-227元/吨，走强21元/吨，基差处于偏低水平。 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，受福建万华、宜宾天原等装置影响，PVC开工率环比减少0.04个百分点至79.63%，PVC开工率基本稳定，处于近年同期中性水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在2025年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产。 需求端，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、施工、竣工等同比增速进一步下降。2025年1-12月份，全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%。1-12月份，商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%;其中住宅销售面积下降9.2%。商品房销售额83937亿元，下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%。1-12月份，房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%;其中，住宅新开工面积42984万平方米，下降19.8%。1-12月份，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，同比下降10.0%。1-12月份，房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%;其中，住宅竣工面积42830万平方米，同比下降20.2%。整体房地产改善仍需时间。 截至1月18日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升6.20%，处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。 库存上，截至1月15日当周，PVC社会库存环比增加2.70%至114.41万吨，比去年同期增加48.60%，社会库存继续增加，目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。 关联品种关联品种PVC所属公司：冠通期货