与索尼达成战略合作，助力全球竞争力增强

TCL电子与索尼达成战略合作，拟成立合资公司承接索尼家庭娱乐业务，TCL持股51%，索尼持股49%。合资公司将整合双方优势，融合索尼的技术、品牌和运营能力，以及TCL的显示技术、规模和供应链优势，共同打造业务增长点，提升综合竞争力。

合作有望助力TCL打开全球高端电视市场。预计2025年TCL全球电视出货量达3070万台，市场份额约13.9%；若合资公司2027年成立并顺利运营，TCL与索尼合并市占率有望达16.7%。TCL主品牌覆盖中低端，雷鸟主打性价比，索尼专注高端市场，尤其在海外高端市场深耕多年（2025年亚太、北美、西欧出货占比达80%），合作将助TCL提升海外市场份额和影响力，开拓高端市场。

此前TCL发布业绩预告，预计2025年经调整归母净利润同比增长45%-60%，大尺寸显示业务保持领先且中高端化成效显著，互联网业务维持高盈利，创新业务持续扩张，股权激励提振团队士气。

基于业绩预告和战略合作，调整盈利预测：2025-2027年营业收入1171/1329/1492亿港元，归母净利润24.2/29.1/33.5亿港元，EPS 0.96/1.16/1.33港元。对应2025-2027年PE为13/11/9倍，维持“增持”评级。

风险提示包括国际贸易不确定性、市场需求调整、技术变革竞争加剧、合作进展不及预期等。