安粮期货宏观

宏观 股指 宏观资讯：国家统计局1月19日发布的数据显示，2025年我国GDP首次突破140万亿元。市场监管总局十大案例直指“内卷式”竞争，覆盖平台经济、光伏行业、涉老消费等多领域。 市场分析：四大宽基指数震荡走高，黄金股掀涨停潮，有色金属板块同步走强，半导体、AI算力产业链集体爆发，大消费、大金融集体回调。上证指数收涨0.08%报4116.94点，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.54%，市场成交额降至2.62万亿元，上日为2.8万亿元。尾盘多只宽基ETF成交持续放大，其中上证50ETF成交超150亿创历史天量。 参考观点：短期市场走势震荡，后续若有基本面、流动性的提振，市场整体任乐观。 黄金 宏观与地缘：宏观上美国10年期国债收益率升至4.267%，自2025年9月以来新高，美元指数走弱；地缘上美欧关税摩擦升级，美国拟对欧洲八国加征关税，欧盟酝酿反制。 市场分析：1月21日亚盘期间，伦敦金现货创历史新高。支撑源于地缘避险升温、全球“去美元化”下的央行购金、美联储独立性受质疑引发的信用扰动；压力来自高位获利盘了结。若美欧贸易摩擦进一步升级，则避险支撑或强化；若美国经济数据超预期向好，则短期调整压力可能加大。 操作建议：黄金冲破多个整数关口，高位波动显著加大，投资者需关注欧盟反制措施及美联储政策动态，以区间思路应对，严控仓位，规避高位波动及资金调仓带来的交易风险。 白银 外盘价格：宏观上贵金属板块联动走强，国际现货白银维持历史高位95.8美元/盎司附近，但近期涨幅显著落后于黄金，有所分化。 市场分析：支撑来自工业刚需释放、库存低位去化、战略矿产属性加持；压力源于高位投机盘调仓、短期波动率放大。若工业补库需求持续，则基本面支撑或延续；若资金获利了结集中，则区间波动幅度可能扩大。 操作建议：近期贵金属行情波动加大，投资者需关注全球工业需求数据及交易所库存变化，紧跟贵金属板块节奏，控制仓位，重点规避高位震荡带来的短期风险。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5095元/吨（+85元/吨），基差-72元/吨（-8元/吨）市场分析：国际油价小幅震荡，上游PX开工率91.95%（+2.83%），装置检修有限，预计短期仍维持高负荷；PTA装置检修复产并行，后期平均负荷有望回落，当前开工率约 77.22%（-0.19%），周产量为145.04万吨（-0.18万吨），社会库存量约在286.74万吨（-1.08万吨），库存持续窄幅去库，供应压力轻微缓解；需求方面，聚酯终端开工率稳定高位86.7%（-0.5%），江浙纺织企业开机率为57.89%（-1.66%），市场商谈一般，终端季节性回落拖累市场，或存减产预期。 参考观点：短期仍保持区间窄幅波动，关注成本端变化影响。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3581元/吨（-14元/吨）。基差-108吨（-28元/吨） 市场分析：国际油价波动加剧传导至乙二醇成本端；华东港口库存（不含宁波港）为73.7万吨（+8.1万吨），再度开启累库进程，且整体产能利用率仍维持62.69%（-0.37%），煤质开工率为62.98%（+0.89%）。生产利润方面，煤基制利润-876.76元/吨（-10.08元/吨），乙烯制-84.25元/吨（-11.65元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至来年第一季度，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。 参考观点：基本面走弱，低位区间波动，关注装置变化情况。 塑料 现货信息：华北现货主流价6626元/吨，环比下跌58元/吨；华东现货主流价6803元/吨，环比下跌62元/吨；华南现货市场主流价6828元/吨，环比下跌33元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为81.59%，环比下降2.07%；聚乙烯装置检修影响产量为11.269万吨，环比增加1.398万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为40.93%，环比下降0.28%。库存端看，截至2026年1月16日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：35.03万吨，较上一周期去库4.51万吨。1月21日L2605收盘报6666元/吨，期价回升。短期来看，供需基本面支撑乏力，预计市场延续区间波动运行走势。 参考观点：预计塑料短期或区间波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1137元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.82%，环比+2.43%，纯碱产量77.53万吨，环比+2.17万吨，企业装置多持稳运行，检修预期较少，叠加新产能的增量，供应居高不下。库存方面，上周厂家库存157.50万吨，环比+0.23万吨；据了解，社会库存窄幅增加，总量38+万吨，增加1+万吨。需求端表现持续偏弱。整体来看，纯碱基本面压力依旧突出，短期盘面或维持偏弱运行态势，关注春节前中下游备货能否给市场带来托底，另需关注纯碱装置负荷变化、下游产能变化、宏观政策及商品市场整体情绪。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价993元/吨，环比-4元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1190元/吨，华北5mm大板市场价1020元/吨，华中5mm大板市场价1060元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率71.38%，环比-0.57%，玻璃周度产量105.23万吨，环比-0.69万吨，周内安徽一条设计产能500吨/日的浮法产线引板。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5301.3万重量箱，环比-250.5万重量箱，跌幅4.51%，库存继续去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，宏观政策等利好因素基本消化完毕，玻璃供需矛盾仍未有效缓解，春节前厂家也仍存累库预期，市场颓势暂难改，预计盘面承压运行。关注玻璃产能水平、现货成交氛围、宏观政策及商品市场整体情绪。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：1月16日浙江现货价格报2220元/吨，较前一交易日向下波动2.5元/吨。新疆现货价格报1430元/吨，较前一交易日向下波动50元/吨。河北现货价格报2025元/吨，较前一交易日向下波动30元/吨。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2209元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 上 波动0.14%。库存方面，港口库存总量143.53万吨，仍处于历史较高位，其中华东地区去库8.44万吨，华南地区去库1.75万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率91.11%,维持高位。需求端MTO装置开工率回落至85.77%，处于同期高位，MTBE开工率67.57%，传统下游（醋酸、甲醛）需求疲软，供大于求格局未改变，压制价格上行空间。甲醇地缘扰动退散，成交清淡，价格偏弱。 参考观点：期价或维持区间波动运行，关注港口库存变化、煤炭价格对成本支撑情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2179元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2280元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2280-2290元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2280-2290元/吨。 市场分析：外盘方面，一月美国USDA供需报告显示，美玉米产量、需求、期末库存均大幅上调，期末库存上调503万吨，带动美玉米期价回调。国内方面，东北产区粮质较好，售粮进度同比偏快，高达59%，华北地区售粮进度达50%，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，近期国储和地方储备拍卖增多，或将逐步形成压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：玉米期价短期多空博弈加剧，维持区间震荡态势。 花生 现货价格：东北花生稳中上涨，因部分贸易商采购有所增加，其余地区花生稳中震荡，市场正常出货。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.40-3.90元/斤，稳中下跌0.10元/斤，白沙通米3.30元/斤，下跌0.20元/斤，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.80-4.00元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.50-3.85元/斤，稳中涨跌0.15元/斤，鲁花通米3.75-4.05元/斤，稳定； 市场分析：短期基层惜售情绪有所软化，供应方由于库存压力渐显，以及年前资金回笼需求，出货意愿增强，若后期需求端无法出现实质性改善，市场或将面临更大的抛售压力。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，多数仍保持观望；花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态，以及3月合约交割货源相关逻辑，届时需谨防交割逻辑带来的上涨支撑。参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15880元/吨，新疆棉花到厂价为15525元/吨。 市场分析：外盘方面，宏观预期成为主要驱动，市场对美联储降息的押注持续施压美元，构成大宗商品的整体利好；另外，一月美国USDA供需报告下调产量和期末库存，带来一定利好作用。国内方面，商业库存持续累积，季节性供应压力显著；前期市场受“26年新疆植棉面积调减”的传闻刺激，价格获得情绪提振而大幅上行，但近期情绪逐渐降温，市场重心重回基本面。需求端表现相对稳定，下游纺企订单维持韧性，利润尚可，但多以刚需补库为主，未出现显著的增量驱动。 参考观点：短期棉价区间震荡，以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格小幅下跌。张家港：3050元/吨、天津：3170元/吨、日照：3080元/吨、东莞：3060元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方主要为政策性采购，商业买船仍以南美采购为主。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，远月基差成交主导市场。春节备货启动，油厂和贸易商挺价心态积极。 参考观点：豆粕短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货基本持稳。江苏：8530元/吨、广州：8610元/吨、福建：8590元/吨。 市场分析：全球方面，马棕基本面转好改善市场预期，棕榈油继续走高。国内方面，豆油产量下降和去库给与豆油价格支撑。下游节前备货推动消费增加以及连续去库，进一步支撑了现货价格和基差。但价格上方仍受南美丰产预期压制，空间较为有限。市场当前趋势或有所减缓，等待新的利多题材。 参考观点：豆油价格中枢或在区间波动中上移。 菜粕 现货市场：麻涌港贸易商进口粉粕RM2605+80元/吨（提货月：26年1月），基差较上一个交易日持平。 市场分析：中加谈判取得进展，菜系承压回落。菜粕供应方面，近期整体维持稳定。需求方面，菜粕市场处于消费淡季，终端需求表现偏弱且采购以随购随销为主。 菜油 现货市场：东莞市东莞中粮进口压榨三级菜油基差报价OI05+1300元/吨（提货月：26年1月），基差较上一个交易日持平。 市场分析：中加谈判取得进展，菜系承压回落。国内下游需求维持中性，川渝多油厂节前备货基本完成，但若有合适一口价也尚有意愿进行少量补货。 参考观点：菜油2605合约，短线或测试价格平台的支撑力度。 生猪 现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格13.52元/公斤，上涨0.01元/公斤。