商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 黄金：再创新高2白银：关税预期波动2铜：风险情绪稍有回升，支撑价格4锌：下方有支撑6铅：LME库存减少，支撑价格8锡：关注缅甸复产9铝：24000一线震荡10氧化铝：反弹沽空10铸造铝合金：跟随电解铝10铂：高位震荡12钯：金银回调，上方承压12镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行14不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心14 2026年1月22日 黄金：再创新高 白银：关税预期波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普达沃斯演讲称格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水。 2、欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。 3、特朗普要败诉？美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎，大法官警告“粉碎”央行独立性。 4、特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。 5、上海税务部门依法处罚拼多多：罚款10万元。 6、“易中天”首个业绩预告！天孚通信：预计全年净利润同比增长40%-60%，高速光器件需求稳定增长。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月22日 铜：风险情绪稍有回升，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税。（华尔街见闻） 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。（华尔街见闻） 产业方面，记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。（SMM） 由加拿大Capstone Copper公司拥有的智利Mantoverde铜金矿工会发出谴责，称该公司在持续15天的罢工期间非法替换工人。（SMM） 海 关 统 计 数 据 在 线查 询 平 台 公布 的 数 据 显示 ，中 国2025年12月 铜 矿 砂 及 其 精 矿 进 口 量为2,704,298.42吨，环比上升7.05%，同比增长7.32%。12月精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00%。12月废铜进口量为23.90万吨，环比增14.81%，同比增9.90%（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 锌：下方有支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。特朗普称，美国一直受到北约的不公对待；欧洲在绿色转型和移民上偏离方向，部分地区“面目全非”；美国需要“强大而非被削弱的盟友”；“不久的将来”提名新任美联储主席，新主席上任后可能行为方式有变，但必须做正确的事；美国已战胜通胀，预计Q4经济增长5.4%；最近美股下跌“微不足道”，预计未来股市翻番；美国正“大力发展”核能；美国不会“成为租客国家”，重申降低信用卡利率；若哈马斯不同意和平将被迅速摧毁。特朗普演讲后又谈格陵兰岛问题，再次排除动用武力可能性。丹麦拒绝就美吞并格陵兰立即谈判。（华尔街见闻） 2.特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水。特朗普称，与北约秘书长吕特进行了“非常富有成效的会晤”，双方已就格陵兰岛乃至整个北极地区形成了“未来协议框架”，因此暂时不会按计划实施2月1日生效的关税；框架很快公布，协议有效期“永久”，未透露是否涉及美国拥有格陵兰。媒体称协议或涉小块割地供美军建基地。期银一度跌近5%，黄金短线转跌。 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税。（华尔街见闻） 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月22日 锡：关注缅甸复产 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普：不会武力夺取格陵兰岛，正寻求立即就收购格陵兰岛事宜展开谈判。2、工信部：近期已启动第二阶段6G技术试验，AI已渗透领航级智能工厂70%以上业务场景。3、韩国总统回击芯片关税威胁：若加税100%，只会让美国人自己买单。4、GPU租赁价格随需求激增，黄仁勋：AI需数万亿美元基础设施支撑。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 铝：24000一线震荡氧化铝：反弹沽空铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.贝森特达沃斯施压：欧洲增兵格陵兰是“异想天开”，丹麦对美债的投资“无关紧要”。美国财长贝森特就近期敏感的格陵兰议题发表强硬立场，警告欧洲国家不应强化在当地军事部署，并批评法国推动北约军演等提议“不切实际”。针对欧洲可能抛售美债作为反制的市场担忧，贝森特予以淡化，称丹麦所持美债规模“不到1亿美元，无关紧要”。（华尔街见闻） 2.特朗普要败诉？美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎，大法官警告“粉碎”央行独立性。近两个小时的听证会上，没有一位大法官对罢免库克的论点表示理解。法官们不愿仓促解决此案涉及的重大宪法问题，认为罢免可能破坏美联储的独立性并引发市场动荡。特朗普任命的大法官Kavanaugh指出，解雇库克未经司法审查、无需程序、且没有补救措施，他担心若库克败诉，可能授权总统以任何理由解雇联储官员。政府方认为，特朗普有权基于“正当理由”解雇库克。库克律师称，最核心要求是不能让市场认为联储迫于政治压力降息。库克在庭辩后称，只要还在美联储任职就会捍卫独立性。最高法院的倾向传出后，纳指短线转跌，加密货币重回大跌。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月22日 铂：高位震荡 钯：金银回调，上方承压 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、格陵兰岛局势——1）特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁，明确不会武力夺岛。2）瑞典最大养老基金已抛售其持有的绝大部分美国国债，此次出售规模约合77亿至88亿美元。3）欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。4）格陵兰岛潜在协议曝光：小块割地供美军建基地。 2、伊朗官方：3117人在近期骚乱事件中死亡。 3、外媒：美国最高法院或拒绝特朗普罢免美联储理事库克的请求。 4、普京称尚未决定加入和平委员会前，愿向该委员会提供10亿美元被冻俄资产。 5、沙特、土耳其、巴基斯坦等8国联合声明称将加入特朗普的和平委员会，据悉德国政府拒绝加入，意大利称暂不加入。 6、特朗普达沃斯演讲：将大力发展核能、抨击风力发电机、表态不会武力夺取格陵兰岛、股市下跌微不足道，未来将在利好消息下上涨、担心新上任的美联储主席不够忠心、乌克兰问题已相当接近达成协议、医疗健康政策将使美国的药品成本降低90%或更多。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月22日 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。2026年1月14日,“我们将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量。产量可能在2.5亿至2.6亿吨左右，”特里·维纳诺周三在能源和矿产资源部接受采访时表示。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承