2025年业绩高增，内生+外延重塑美业价值新空间——港股公司信息更新报告

2026-01-21 开源证券苏吃吃

公司发布正面盈利预告，预计2025年净利润同比增长不低于34%，实现收入不少于30亿元（同比+16%及以上），经调净利润不低于3.8亿元（同比+40%及以上）；净利润不低于3.4亿元（同比+34%及以上），展现出穿越经济周期的强大韧性和发展潜力。
公司通过“内生+外延”双轮驱动战略实现规模扩张：
- 外延扩张：收购贝黎诗、奈瑞儿等品牌并成功整合，2025H1奈瑞儿经调净利率从6.5%升至10.4%；战略收购思妍丽，实现“三强联合”，门店数量突破734家，覆盖456家一线及新一线城市的高端商业。
- 内生增长：把握高线城市女性“悦己消费”需求，推动同店收入增长，升级高毛利医疗业务能力，提升净利率。
公司发布“超级品牌、超级连锁、超级数字化”战略：
- 超级品牌：完成“三强聚合”格局，提升品牌知名度和议价能力，打造极致体验。
- 超级连锁：打造“1亿元收入Club”，强化供应链自主可控能力。
- 超级数字化：精准推送活动获客成本低，新会员次年留存率达80%，持续推动数智融合发展。
盈利预测上调：预计2025-2027年归母净利润为3.42/4.36/4.91亿元（原值为3.10/4.06/4.72亿元），对应EPS为1.36/1.73/1.95元，当前股价对应PE为18.0/14.1/12.5倍，维持“买入”评级。
风险提示：门店整合效果不及预期，门店拓展不及预期，医疗事故风险。