申万宏源化工海安集团更新及推荐巨胎行业头部标的大承包业务

#巨胎行业头部标的、大承包业务模式巨胎产品销售+矿用轮胎运营服务，完整服务客户全生命周期。巨胎产品研发及生产壁垒较高，且根据矿山路况及周期定制化要求高，因此价值量高+客户粘性大。公司巨胎产品销售毛利率维持超过50%，行业格局集中，全球三巨头占比接近80%。公司通过产品+服务的业务模式绑定国内核心矿企，如紫金、江铜等。< 【申万宏源化工】海安集团更新及推荐 #巨胎行业头部标的、大承包业务模式巨胎产品销售+矿用轮胎运营服务，完整服务客户全生命周期。巨胎产品研发及生产壁垒较高，且根据矿山路况及周期定制化要求高，因此价值量高+客户粘性大。公司巨胎产品销售毛利率维持超过50%，行业格局集中，全球三巨头占比接近80%。公司通过产品+服务的业务模式绑定国内核心矿企，如紫金、江铜等。#订单确定性相对较高、份额持续提升。 依托相较国际巨头的高性价比产品以及运营服务的综合竞争力，获得客户认可，通过既服务国内龙头也伴随中资出海，再到突破海外头部客户的路径，提升在全球的市场份额。 根据弗若斯特沙利文发布的《巨型全钢子午线工程轮胎行业研究报告》，2023年全球全钢巨胎产量预计约为25.9万条，至2027年将上升至35.8万条，公司年销仅1.5万条左右，后续增量空间较大。 #当下产能几乎满负荷运行，扩产伴随着下游矿山资本的增长，成长空间大：现有1.6万条满产运行；IPO拟新建2.2万条+技改扩建2400条产能，预计2-3年维度全部规划产能达产后，收入保守估计将翻倍。 此外公司拟于俄罗斯企业合资在俄罗斯建设一期1.05万条产能，未来增长空间大。