票息资产热度图谱：寻找高赔率+高流动性

2026-01-20 尹睿哲,李豫泽国金证券木子学长v3.5

公募城投债：江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；贵州地级市及区县级收益率超过4.5%；广西、云南、甘肃等地利差较高。与上周相比，公募城投债收益率多下行，下行幅度较大的品种包括1-2年贵州地级市非永续、1年内贵州区县级非永续、2-3年新疆地级市非永续、1年内广西区县级非永续城投债。
私募城投债：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在3%以下；贵州地级市收益率超过4%；广西、云南、甘肃等地利差较高。与上周相比，私募城投债收益率下行品种多分布在2年内，下行幅度较大的包括1-2年广西省级永续、1年内宁夏地级市非永续、2-3年河北地级市永续、2-3年广西区县级非永续城投债。

高估值收益率和利差品种：租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。
收益率变动：各品种收益率基本下行，具体表现为：
- 租赁债：2年内品种利率上行。
- 一般商金债：收益率下行品种期限均在1年以上，城农商行3-5年品种下行幅度更大。
- 二永债：各品种收益率多下行，3-5年品种降幅约4BP。
- 证券公司债及次级债：2-3年公募永续次级债收益率下行5.8BP。