白糖：偏弱运行

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 高频信息：印度25/26榨季食糖产量同比增加22%，巴西12月出口291万吨（同比+2.9%），中国12月进口58万吨（同比+19万吨）。需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。
  • 国内市场：CAOC预计25/26榨季产量1170万吨、消费1570万吨、进口500万吨。截至9月底，24/25榨季累计产量1116万吨（同比+120万吨），累计销糖率93.9%（环比下降2.6个百分点）。截至11月底，25/26榨季累计进口119万吨（同比+12万吨）。
  • 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季全球短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.36%，累计产糖4016万吨（同比+34万吨），MIX50.91%（同比+2.72个百分点）。印度25/26榨季产量预计1589万吨（同比+283万吨），泰国累计产糖217万吨（同比-58万吨）。

• 趋势强度：白糖趋势强度为-1（偏弱）。

【研究结论】

• 供应端：全球供应过剩加剧（印度和巴西产量增加），巴西压榨量下降但糖分比例提升，泰国产量减少。
• 需求端：中国消费和进口量稳定增长，但国内销售进度放缓。
• 政策风险：中国糖浆和预拌粉进口政策变化可能影响市场供需。
• 市场观点：白糖偏弱运行，需关注全球产量变化及中国进口政策调整。