白糖：偏弱运行

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻

  • 高频信息：
    • 印度25/26榨季食糖产量同比增加49.8%，巴西11月下半月产量同比增加9%，巴西11月出口330万吨（同比减少9万吨）。
    • 中国10月进口食糖75万吨（同比增加21万吨），糖浆和预拌粉进口12万吨（同比减少11万吨），需关注政策变化。
    • CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨。
    • 截至9月底，24/25榨季国内累计生产1116万吨，累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。
    • 截至10月底，25/26榨季中国累计进口75万吨。
    • 广西预计产量670万吨（出糖率下降，价格不变），云南预计产量260万吨。
  • 国际市场：
    • ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季供应短缺292万吨。
    • 截至11月16日，巴西中南部累计压榨量同比下降1.26%，产糖3918万吨，MIX51.54%（同比提高3.09个百分点）。
    • 截至11月30日，印度25/26榨季产量413万吨。
    • 24/25榨季泰国累计产糖1008万吨。

• 趋势强度

  • 白糖趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】

• 国内市场：24/25榨季销糖率下降，25/26榨季进口量增加，产量预期稳定但出糖率下降。
• 国际市场：全球供应过剩风险加剧，巴西产量增速放缓，印度产量显著提升。
• 政策关注点：中国糖浆和预拌粉进口政策变化可能影响市场供需。
• 核心观点：白糖短期偏弱运行，需关注国内外产量及进口变化。