棉花：美棉走势整体持稳 国内价格止跌企稳

行情复盘

1月19日，棉花期货主力合约收跌0.65%至14545.0元，持仓量减少21592手至801019手。

现货市场

1月19日，全国3128皮棉到厂均价15733元/吨，跌5.00元/吨；32s纯棉纱环锭纺价格22061元/吨，持平；纺纱利润为-1245.3元/吨，微增5.50元/吨。原料棉花价格微跌，纺企即期利润略有改善。

后市展望

美棉维持低位震荡走势。郑棉下方有棉纱高产能带来的刚需支撑，但产业下游成品库存压力不大，新疆纺企开机坚挺。不过，郑棉上行会压缩下游纺企利润和现金流，内外棉价差处于高位，若继续扩大，部分进口棉可以40%关税进口，可能限制棉价短期高度。综上，短期棉价或延续调整走势。

基本面消息

• USDA数据：截至2026年1月16日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为278.96万吨，占年度产量预估值的94.6%，同比慢8%。美棉检验进度同比降8%，皮马棉检验进度同比慢19%。周度可交割比例下滑。
• 美棉出口：2025/26年度美陆地棉周度签约7.7万吨，环比增247%，同比增147%，中国签约1.3万吨；周度装运3.54万吨，环比增1%，同比降19%，越南装运1.27万吨，巴基斯坦装运0.56万吨。
• 国内市场：郑棉注册仓单9658张，减少8张；仓单及预报总量10774张，折合棉花43.10万吨。全国3128皮棉到厂均价15733元/吨，跌5.00元/吨；纺纱利润为-1245.3元/吨，微增5.50元/吨。

研究结论

短期棉价或延续调整走势，主要受美棉低位震荡、郑棉下方刚需支撑、内外棉价差高位等因素影响。