统计局12月70城房价数据点评：市场整体承压，一线城市显现微弱韧性

房地产 市场整体承压，一线城市显现微弱韧性 统计局12月70城房价数据点评 投资要点： 2026年01月19日评级同 步 大 市评级变动：维持 国 家 统 计 局 数 据 显 示 ，2025年12月，70个大中城市商品住宅销售价格“ 环 比 总 体 下 降 、同 比 降 幅 扩 大 ”。整体而言，房地产市场仍处于深度调整期，总体价格下行压力持续。然而，数据中亦显现出一线城市降幅边际收窄、新房与二手房市场显著分化、城市内部显著分化的结构性特征。 环 比：一 线 城 市 显 现微弱韧性，新房及二手房降幅均有所收窄。新房价格方面，一线城市环比下降0.3%，降幅较11月收窄0.1个百分点；二、三线城市均下降0.4%，其中二线降幅扩大。二手房价格方面，一线城市环比下降0.9%，降幅较11月收窄0.2个百分点；二、三线城市均下降0.7%，降幅扩大。环比数据显示，一线城市新房和二手房价的降幅均出现收窄，这与二、三线城市降幅扩大或持平形成对比。这表明，尽管整体压力未减，但拥有更强人口、产业和经济基础的一线城市，其房价的调整速率正在放缓。 同 比 ：下 行 压 力 全 面 扩 大 ，二 手 房压 力 更 为 显 著。新房价格方面，一线城市同比下降1.7%，降幅较11月扩大0.5个百分点；二、三线城市分别下降2.5%和3.7%，降幅均扩大。二手房价格方面，一线城市同比下降7.0%，降幅较11月扩大1.2个百分点；二、三线城市均下降6.0%，降幅扩大。同比数据显示，各线城市二手房价格的同比降幅远超新房。二手房价格深度调整，一方面表明居民房价预期下行，为促成交易而主动降价；另一方面也会对新房定价形成挤压。 陈 刚分 析师执业证书编号:S0530525110001chengang48@hnchasing.com 相关报告 1统计局1-11月房地产数据点评：量价齐跌，行业基本面进一步下行2025-12-18 投 资 建 议 ：维 持房 地 产行 业“ 同 步 大 市 ”评 级 。短期看，基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇。我们建议短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。 风 险 提 示 ：政策效果不及预期风险，房企信用风险冲击市场信心、盈利 能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438