商业航天：电新板块关注哪些公司？

证券研究报告2026年01月09日 商业航天：电新板块关注哪些公司？ 电力设备行业深度报告 核心结论 商业航天：对比中美发展现状，我国商业航天呈现出“规划宏大、潜力巨大”的特征。这种巨大的“剪刀差”恰恰构成了未来国内产业持续高景气的底层逻辑：为抢占有限的轨道与频谱资源，并完成2030年前的组网节点，我们预计2026年至2027年将是我国低轨卫星从“百颗级”向“千颗级”跃升的转折点，行业有望由研发验证期转入批量化生产与高密度发射的快速放量期，推荐：金风科技。 航天特种线缆：火箭信号传输的“神经网络”，高壁垒铸就核心配套优势。航天线缆必须具备极高的耐环境性能与可靠性，技术壁垒远高于普通工业线缆。每枚火箭的线缆连接系统价值量在1000万左右，航天线缆有望在未来的高频发射周期中实现市场的高景气增长，建议关注：华菱线缆。 燃料贮箱为火箭关键部件，在火箭中成本占比高且技术壁垒高。火箭燃料贮箱为火箭关键部件，在火箭结构中占据重要位置。火箭成本端拆分，箭体结构自身成本分别占据一级火箭、二级火箭成本的约23.5%/29.5%，而在箭体结构中，燃料贮箱占据其大部分成本。火箭燃料贮箱具备较高加工壁垒，对连接工艺要求高，需采用多种焊接技术。火箭燃料贮箱建议关注：泰胜风能。 分析师 杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn章启耀S080052210000215221327108zhangqiyao@research.xbmail.com.cn董正奇S080052409000218850591612dongzhengqi@research.xbmail.com.cn侯立森S080052407000613661386047houlisen@research.xbmail.com.cn陈龙沧S080052504000315501636126chenlongcang@research.xbmail.com.cn 低频电缆及连接器产品在卫星中广泛应用。连接器在航天工程系统中发挥着重要作用，是最重要的接口原件，航天连接器要求：重量轻、满足零件功能要求、耐环境，建议关注永贵电器。卫星柔性太阳翼技术成为行业焦点，LCP纤维作为柔性太阳翼中间核心层的关键材料，随着市场对柔性太阳翼需求扩大，LCP纤维订单将快速增长，建议关注：普利特。 航空航天材料迎来新机遇。铪基材料广泛应用于火箭发动机推力室、热防护系统等关键部位；二硼化铪（HfB）熔点高达3380℃，是目前熔点最高的材料之一，能承受返回时与大气摩擦产生的数千摄氏度高温，推荐：三祥新材。 太空光伏电池有望打造新需求曲线。晶硅叠层有望回归主流路线，低轨卫星消耗品场景对钙钛矿寿命要求降低，地面钙钛矿最大的制约就是寿命问题，中期HJT有望快速提高渗透率，远期钙钛矿叠层商业化进展有望超预期，推荐迈为股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、东方日升。 光伏辅材：太空环境下光伏电池组件所处的工作环境相对地面更加复杂。封装方案优质供应商提供多种光转膜对紫外辐射进行转变，延长组件寿命，有望打开太空光伏全新应用场景。推荐福斯特，建议关注赛伍技术、海优新材。 相关研究 电力设备：蓝箭航天IPO获受理，银价走高HJT电池性价比提升—电力设备与新能源行业周报（20251229-20260102）2026-01-04电力设备：商业航天头部企业集中上市推动行业进入规模化阶段—电力设备与新能源行业周报（20251215-20251220）2025-12-21电力设备：电力焕新，双擎致远—电力设备2026年年度策略报告2025-12-17 风险提示：商业航天投资不及预期、技术迭代风险、商业航天行业竞争加速 内容目录 一、商业航天：政策破局叠加组网加速，行业迈入规模化兑现期.........................................4推荐金风科技：风电风机龙头企业，持有蓝箭4.14%股权...........................................5二、航天特种线缆：火箭信号传输的“神经网络”，高壁垒铸就核心配套优势..........................62.1、建议关注华菱线缆：特种线缆航天基石，深度受益国内高密度发射周期.............6三、液体燃料火箭为未来可回收火箭主流方向，燃料贮箱占据箭体结构大部分成本..............73.1、火箭燃料贮箱占火箭整体成本高................................................................................83.2、火箭燃料贮箱壁垒高，不锈钢有望成为后续主要贮箱材料.....................................9火箭燃料贮箱建议关注：泰胜风能：风电主业持续成长，发力火箭箭体结构及贮箱.10四、低频电缆及连接器产品在卫星中广泛应用....................................................................104.1．连接器在航天工程系统中发挥着重要作用...............................................................10五、LCP产品应用在卫星柔性太阳翼....................................................................................12六、铪的太空使命..................................................................................................................13三祥新材：建设锆铪分离产线，分离纯度满足电子级领域使用..................................15七、太空光伏电池有望打造新需求曲线.................................................................................157.1.九十年代砷化镓替代晶硅电池成为太空光伏主力.......................................................167.2.低轨卫星产业降本增效，晶硅叠层有望回归主流路线................................................167.3.为何是“晶硅叠层”重回主流，而不是简单的硅或钙钛矿替代？...................................177.4.太空光伏市场星辰大海...............................................................................................17八、光伏辅材：新型封装方案有望提升太空光伏转换效率....................................................18九、风险提示......................................................................................................................22 图表目录 图1：运载火箭制造成本拆分：一级火箭成本占比最大..........................................................4图2：运载火箭总成本：动力系统及箭体结构占比较高..........................................................4图3：华菱线缆营业收入同比实现稳定增长.............................................................................7图4：华菱线缆2024年特种线缆占比应收最高（单位：亿元）.............................................7图5：推进剂贮箱是箭体结构中的关键系统之一.....................................................................8图6：典型运载火箭一级产品成本构成：箭体结构占24%......................................................9图7：典型运载火箭二级产品成本构成：箭体结构占比30%..................................................9图8：航天电连接器是重要的接口原件..................................................................................11图9：航天器低频电缆要求性能指标较高..............................................................................11图10：永贵电器卫星互联网产品发布会................................................................................12图11：银河航天柔性太阳翼..................................................................................................13 图12：LCP在航空航天、电缆等领域应用广泛....................................................................13图13：镜下放大50倍的锆英石............................................................................................14图14：二硼化铪应用于航天器鼻锥当中................................................................................15图15：航天飞机前缘热环境温度较高...................................................................................15图16：HJT适用2T叠层与钙钛矿更适配.............................................................................17图17：近地空间大气成分相对复杂.......................................................................................18图18：光转膜中光转剂可进行光转换...................................................................................19图19：福斯特不同胶膜封装HJT电池组件UVID(紫外光诱导衰减)对比..............................20图20：海优威第三代0迁移UV