建筑装饰行业周报：商业航天加速发展，建筑板块有哪些受益标的？
商业航天加速发展，建筑板块有哪些受益标的？ 增持（维持） 商业航天板块迎密集催化，有望迎来“基本本+政策”共振更大一轮主升浪。今年10月四中全会公报首提基航天强国”，显示最高管理层对航天发展重视度显著提升，11月以来产业支持政策持续加码，产业端从已申报低轨星座规划看，明年发射进程预计显著提速，叠加长征/朱雀/天兵等可回收火箭等技术突破，板块预计将迎本本 向上、技术突破、政策加码等多维催化： 政策端：今年10月23日四中全会提出加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。会议首次在现代化产业体系目标中新增基航天强国”，后续各级政府及部门积极出台多项政策推动产业发展：1）今年11月国家航天局设立商业航天司，将原分散在多个部委的商业发射审批、频轨协调、安全监管等职能，统一划归新设立商业航天司管理，捋顺机制，推动商业航天持续高质量发展。2）11月25日国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，到2027年本本实现商业航天高质量发展。3）11月27日北京发布太空数据中心三阶段建设规划，2025年—2027年突破核心技术，建成一期算力星座；2028年—2030年实现基地数天算”；2031年—2035年建成大规模太空数据中心，支撑基天本主算”。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 产业端：目前商业航天在产业端实现快速突破，以卫星领域为例：目前我国已申报低轨星座总量超5万颗，其中万颗级大型项目包括中国星网基GW星座”（1.3万颗）、上海垣信基千帆星座”（1.5万颗）、蓝箭航天基鸿鹄星座”（1万颗），根据ITU频轨资源协调机制，预计2035年前需至少完成2.8万颗卫星发射任务。目前中国星网累计发射17组合计125颗卫星（截至2025/12/10）；千帆星座累计发射6组合计108颗（截至2025年11月底），分别完成发射目标的1.0/0.7%，预计明年起发射进程将进一步加快。假设千帆按计划2030年前全部发完；星网2030/2035年前分别完成4070/12992颗，对应2026-2035年均发射量约2776颗。 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 融资端：当前政策在融资环节也重点支持商业航天发展，其中2025年11月国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，强调要引导民间资本有序参与低空经济、商业航天等领域建设，积极支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务。今年6月，科创板基1+6”改革规则落地，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，明确支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市，商业航天企业开始密集筹备IPO，包括蓝箭航天、星河动力、中科宇航等十余家企业正在进行IPO流程。本周上交所对外发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准有了明确的操作指南。此外，多地政府如海南、上海等地推出专项扶持计划，提供最高达5000万元的补贴，推动卫星制造、发射及应用全产业链融资环境持续优化。 相关研究 1、《建筑装饰：险资加速入市，还有哪些低位优质建筑标的可以配置？》2025-12-212、《建筑装饰：2026年策略：出海乘风破浪，景气乘势而上》2025-12-123、《建筑装饰：明年预计有多少保险资金增配建筑板块？》2025-12-07 核心标的： 1、上海港湾：卫星能源系统龙头，钙钛矿渗透率提升空间广阔。公司于2023 年8月成立子公司伏曦炘空，专注卫星能源系统研发与生产，其能源系统产品已累计保障16颗卫星顺利发射，40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构正持续在轨稳定运行，客户覆盖二十余家卫星总体单位，其中包括长光卫星、时空道宇、钧天航宇、西光航天等行业标杆企业，25H1新签订单超3000万。目前卫星太阳电池市场目由砷化镓技术为主导，公司积极布局钙钛 矿太阳能电池空间应用研发，并已通过多次在轨飞行任务验证其稳定性和可靠性。钙钛矿成本仅砷化镓的1/10，后续随着发射进程提速、叠加算力卫星发展，降本增效需求显著提升，有望带动钙钛矿渗透率上行。公司当前先发优势显著，有望率先受益钙钛矿渗透率实现基从0-1”突破。 2、东珠生态：并购凯睿星通切入卫星通信领域。当前公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购凯睿星通89.49%股份，切入卫星通信领域。凯睿星通主营卫星通信技术与系统设计、研发及生产，自主研制卫星通信关键技术软硬件产品，先后参与神舟飞船、登月舱、低轨小卫星星座等多项国家级卫星通信工程项目，其创始人毕业于解放军理工大学通信工程学院（我军通信事业的开创者，由通信工程学院、空军气象学院等其他学院合并组建），系资深卫星通信行业专家，核心团队具备从系统总体、协议算法到软硬件开发的全链条研发能力，技术优势显著。公司业务覆盖政府应急通信、军用卫星通信、低轨卫星、海事通信四大领域，当前已成为公安部、应急管理部、航天科研院所等核心部门关键供应商，在应急消防等领域市占率超90%，业内影响力突出。2024年公司实现营业收入/净利润2.6/0.4亿元，同增72%/364%，净利率16%，显著优于卫星领域同业龙头，盈利能力优异。若凯睿星通并购顺利推进，有望驱动公司价值重估。 3、其他还可关注：金螳螂、中衡设计、招标股份、深桑达A、苏州规划等。 1）金螳螂：2024年公司中标海南商业航天发射场项目（该发射场系12月26日长征八号甲运载火箭成功发射所用场地），公司已成功进军航天领域机电工程业务。 2）中衡设计：近年来持续开拓航空航天领域，2023年天使轮投资了火箭生产制造商致航科技（苏州）有限公司（持股约2.1%），2025年初公司专门成立了商业航天建筑规划研究中心，目前公司已中标天兵科技运载火箭及发动机智能制造本地、山东箭元航天科技总装总测生产本地、星际荣耀火箭制造本地、安庆年发20发可回收液体火箭制造厂房建设等商业航天相关项目。 3）招标股份：公司子公司福建省卫星数据开发有限公司依托募投项目基天空地一体化遥感综合集成应用体系建设项目”中的福建省卫星数据开发服务平台开展卫星导航相关工作。 4）深桑达A：积极进军航空航天设备制造领域，2024年中标海南商业航天发射场特燃特气配套项目，2025H1中标航空航天先进复合材料智能制造产业化项目施工总承包项目。 5）苏州规划：公司公告拟收购东进航科100%股权，东进航科主营军民航空中交通管理领域的空管产品，以及 向低空空中交通管理的本础设施建设，后续相关业务有望向商业航天的低空安全防护领域延伸。 投资建议：四中全会公报首提基航天强国”，当前最高层对商业航天重视度已显著提升。11月以来商业航天领域促进政策密集出台，叠加卫星发射提速，以及可回收火箭技术快速推进，预计2026年商业板块有望迎来本本 改善、技术突破、政策加码等多维催化。目前部分建筑企业已深度参与卫星能源、卫星通信、发射场机电工程、火箭制造本地设计与施工等重点领域，重点推荐核心标的上海港湾“（卫星能源系统龙头，钙钛矿渗透率提升空间广阔）、东珠生态“（并购凯睿星通切入卫星通信领域），关注业务积极延伸至商业航天领域的建筑企业金螳螂、中衡设计、招标股份、深桑达A、苏州规划等。 风险提示：政策落地不及预期，商业航天技术突破不及预期，火箭与卫星发射进度不及预期，本本 改善不及预期等。 内容目录 商业航天加速发展，建筑板块有哪些受益标的？........................................................................................4投资建议...............................................................................................................................................7风险提示...............................................................................................................................................8 图表目录 图表1：卫星互联网产业相关支持政策....................................................................................................4图表2：已发射/申报的重点低轨卫星体系................................................................................................5图表3：中国低轨卫星发射量测算...........................................................................................................5图表4：“凯睿星通产品体系.....................................................................................................................6图表5：“上海港湾钙钛矿电池.................................................................................................................7图表6：重点公司估值表........................................................................................................................8 商业航天加速发展，建筑板块有哪些受益标的？ 商业航天板块迎密集催化，有望迎来“基本本+政策”共振更大一轮主升浪。今年10月四中全会公报首提基航天强国”，显示最高管理层对航天发展重视度显著提升，11月以来产业支持政策持续加码，产业端从已申报低轨星座规划看，明年发射进程预计显著提速，叠加长征/朱雀/天兵等可回收火箭等技术突破，板块预计将迎本本 向上、技术突破、政策加码等多维催化： 政策端：今年10月23日四中全会提出加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。会议首次在现代化产业体系目标中新增基航天强国”，后续各级政府及部门积极出台多项政策推动产业发展：1）今年11月国家航天局设立商业航天司，将原分散在多个部委的商业发射审批、频轨协调、安全监管等职能，统一划归新设立商业航天司管理，捋顺机制，推动商业航天持续高质量发展。2）11月25日国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，到2027年本本
