安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：据国家统计局初步核算，2025年我国GDP同比增长5%，达到140.19万亿元，其中第四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球第一。 市场分析：周一A股市场缩量震荡，几大宽基指数走势分化，上证指数收涨0.29%报4114点，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.7%，市场成交额2.73万亿元，上日成交3.06万亿元。盘面上，电力基建产业链、中航系、海南自贸港概念涨幅居前，半导体、消费电子跌幅居前。证监会日前披露，截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由年初8.4万亿元增至11万亿元左右，中长期资金入市实现突破性进展。保险资金的投资偏好可能成为影响市场风格的关键变量；人工智能板块仍是技术革命级别的布局机会，AI应用正获得越来越多的关注，有色金属板块或可持续关注。 参考观点：短期或将宽幅波动。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美国10年期国债收益率19日早间收于4.2190%，美元指数在99.40附近震荡，2025年12月美国非农就业年度增幅表现疲软；地缘上美国宣布对欧洲八国加征关税，欧美联合反制，贸易摩擦升级推升避险情绪。 市场分析：伦敦金现货早盘徘徊于4580美元/盎司区间。支撑源于地缘避险需求升温、全球央行持续增储黄金、市场对美联储降息的中期预期；压力来自美元指数偏强运行、彭博商品指数权重下调引发的被动抛售、跨年获利盘集中了结。若欧美贸易摩擦持续发酵，则天价附近的避险支撑或延续；若美国经济数据延续韧性，则天价区的获利了结压力或加大。 操作建议：关注美联储政策指引及欧美贸易摩擦后续进展，以区间思路应对市场波动，做好仓位管控，同时规避短期资金调仓带来的交易风险。 白银 外盘价格：1月19日亚盘期间国际现货白银最高触及94.12美元/盎司，呈现上行态势。市场分析：宏观上芝商所调整贵金属合约保证金计算方式，2025年白银工业需求占比达55%，全球银矿产量同比下降12%；地缘上北极地缘博弈、波斯湾局势扰动大宗商品市场。支撑来自白银工业需求提振、全球银矿供应收缩、贵金属板块的联动效应；压力来自高位投机盘调仓、保证金规则调整或引发的流动性收紧。若光伏等工业需求持续释放，则白银基本面支撑或强化；若期权到期引发波动率飙升，则短期高位波动或加剧。 操作建议:关注白银工业需求数据及全球矿产供应情况，紧跟贵金属整体走势，严控交易杠杆，重点关注市场流动性及保证金规则调整带来的交易影响。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4972元/吨（+12元/吨），基差-64元/吨（+3元/吨） 市场分析：国际油价小幅震荡，上游PX开工率91.95%（+2.83%），装置检修有限，预计短期仍维持高负荷；PTA装置检修复产并行，后期平均负荷有望回落，当前开工率约77.22%（-0.19%），周产量为145.04万吨（-0.18万吨），社会库存量约在286.74万吨（-1.08万吨），库存持续窄幅去库，供应压力轻微缓解；需求方面，聚酯终端开工率稳定高位86.7%（-0.5%），江浙纺织企业开机率为57.89%（-1.66%），市场商谈一般，终端季节性回落拖累市场，或存减产预期。 参考观点：短期仍保持区间窄幅波动，关注成本端变化影响。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3677元/吨（-57元/吨）。基差-117吨（-16元/吨） 市场分析：国际油价波动加剧传导至乙二醇成本端；华东港口库存（不含宁波港）为73.7万吨（+8.1万吨），再度开启累库进程，且整体产能利用率仍维持62.69%（-0.37%），煤质开工率为62.98%（+0.89%）。生产利润方面，煤基制利润-876.76元/吨（-10.08元/吨），乙烯制-84.25元/吨（-11.65元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至来年第一季度，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。 参考观点：市场情绪有所回暖但持窄幅波动，关注装置变化情况。 塑料 现货信息：华北现货主流价6762元/吨，环比下跌51元/吨；华东现货主流价6931元/吨，环比下跌67元/吨；华南现货市场主流价6921元/吨，环比下跌81元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为81.59%，环比下降2.07%；聚乙烯装置检修影响产量为11.269万吨，环比增加1.398万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为40.93%，环比下降0.28%。库存端看，截至2026年1月16日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：35.03万吨，较上一周期去库4.51万吨。1月19日L2605收盘报6667元/吨，期价回落。短期来看，供需基本面支撑乏力，预计市场延续区间波动运行走势。 参考观点：预计塑料短期或区间波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1142元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.82%，环比+2.43%，纯碱产量77.53万吨，环比+2.17万吨，企业装置多持稳运行，检修预期较少，叠加新产能的增量，供应居高不下。库存方面，上周厂家库存157.50万吨，环比+0.23万吨；据了解，社会库存窄幅增加，总量38+万吨，增加1+万吨。需求端表现持续偏弱。整体来看，短期供应提升、需求走弱的状态持续，供需宽松状态或将加剧，利好方面在于春节前备货需求存支撑，因此建议以底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走向、纯碱产能变化、下游产能变化。 参考观点：昨日盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价997元/吨，环比-5元/吨；各区域间略有分化，其中 华东5mm大板市场价1190元/吨，华北5mm大板市场价1020元/吨，华中5mm大板市场价1060元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率71.38%，环比-0.57%，玻璃周度产量105.23万吨，环比-0.69万吨，周内安徽一条设计产能500吨/日的浮法产线引板。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5301.3万重量箱，环比-250.5万重量箱，跌幅4.51%，库存继续去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，短期玻璃市场仍将面临供应下降、刚需回落、企业累库等基本面压制，玻璃内部压力与外部宏观利好因素持续博弈。后续随着春节临近，基本面依旧承压，因此建议底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走势、玻璃产线变化、现货成交情况及终端需求表现。 参考观点：昨日盘面有所回落，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：1月16日浙江现货价格报2240元/吨，较前一交易日向下波动15元/吨。新疆现货价格报1480元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2055元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2212元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 下 波动1.21%。库存方面，港口库存总量143.53万吨，仍处于历史较高位，其中华东地区去库8.44万吨，华南地区去库1.75万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率91.11%,维持高位。需求端MTO装置开工率回落至85.77%，处于同期高位，部分装置仍处于亏损状态，制约需求增量；MTBE开工率67.57%，传统下游（醋酸、甲醛）持续亏损，抑制原料采购需求。伊朗8条生产线停产，供应收紧预期强化。 参考观点：期价短期或区间波动运行，关注港口库存变化、下游利润修复信号及伊朗供应动态。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2179元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2257元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2280-2290元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2280-2290元/吨。 市场分析：外盘方面，一月美国USDA供需报告显示，美玉米产量、需求、期末库存均大幅上调，期末库存上调503万吨，带动美玉米期价回调。国内方面，东北产区粮质较好，售粮进度同比偏快，达59%，华北地区售粮进度达50%，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，近期国储和地方储备拍卖增多，或将逐步形成压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：玉米期价短期多空博弈加剧，维持区间震荡态势。 花生 现货价格：花生价格稳定，市场表现平淡，贸易商按需采购。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.50-3.90元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.50元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.80-3.90元/斤，稳中下跌0.10元/斤，白沙通米3.65-3.70元/斤，稳中上涨0.10元/斤，鲁花通米3.75-4.05元/斤，稳中下跌0.05元/斤； 市场分析：短期基层惜售情绪有所软化，供应方由于库存压力渐显，以及年前资金回笼需求，出货意愿增强，若后期需求端无法出现实质性改善，市场或将面临更大的抛售压力。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，多数仍保持观望；花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态，以及3月合约交割货源相关逻辑，届时需谨防交割逻辑带来的上涨支撑。参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15880元/吨，新疆棉花到厂价为15583元/吨。 市场分析：外盘方面，宏观预期成为主要驱动，市场对美联储降息的押注持续施压美元，构成大宗商品的整体利好；另外，一月美国USDA供需报告下调产量和期末库存，带来一定利好作用。国内方面，商业库存持续累积，季节性供应压力显著；但近期市场受“26年新疆植棉面积调减”的传闻刺激，价格获得情绪提振而大幅上行，但价格涨幅过大，内外价差拉大引发价格回调。需求端表现相对稳定，下游纺企订单维持韧性，利润尚可，但多以刚需补库为主，未出现显著的增量驱动。总体来看，多空因素交织，棉价上方压力加大。参考观点：短期棉价或高位回调，以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格大部分持稳。张家港：3070元/吨、天津：3160元/吨、日照：3090元/吨、东莞：3080元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方主要为政策性采购，商业买船仍以南美采购为主。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，远月基差成交主导市场。春节备货启动，油厂和贸易商挺价心态积极。 参考观点：豆粕短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货小幅下跌。江苏：8540元/吨、广州：8580元/吨、福建：8560元/吨。 市场分析：全球方面，印尼确认B50政策26年不会实施，市场关注重心聚焦于美国生柴方面。国内方面，豆油产量下降和去库给与豆油价格支撑。下游节前备货和刚需补库推动消费增加，进一步支撑了现货价格和基差。但价格上方仍受南美丰产预期压制，空间较为有限。市场当前趋势或有所减缓，等待新的利多题材。 参考观点：豆油关注上方压力。 菜粕 现货市场：东莞市厦门建发进口粉粕RM2605+200元/吨（提货月：26年1月），基差较上一个交易日涨20