化工日报：本周EG外轮到港计划集中

核心观点

• 期现货价格：昨日EG主力合约收盘价3755元/吨，较前一交易日下跌41元/吨；华东现货价3638元/吨，下跌57元/吨；现货基差-121元/吨，环比扩大11元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-73美元/吨，环比上升2美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-902元/吨，环比上升4元/吨。
• 库存情况：MEG华东主港库存CCF数据显示为79.5万吨，环比下降0.7万吨；隆众数据显示为64.5万吨，环比上升2.8万吨。预计主港库存将继续累库。
• 供需逻辑：国内供应端合成气制负荷挤压不明显，乙二醇负荷高位提升，1-2月累库压力较大；海外供应端沙特、台湾装置检修后进口压力缓解，但收缩缓慢，1月压力仍大。需求端春节检修计划兑现，织造和聚酯负荷下滑，刚需支撑转弱。

策略

• 单边：当前价格不高，低位存在买气支撑，但下游隐性库存累积至高位，港口库存回升，供应压力下1-2月累库压力较大，反弹空间受限。
• 跨期：EG2603-EG2605反套。
• 跨品种：无。

风险提示

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

详细分析

一、价格与基差

• 华东现货价格及基差走势图显示价格下跌，基差扩大。

二、生产利润及开工率

• 各制程EG毛利润图表显示乙烯制利润微幅改善，煤基利润仍亏损。

三、国际价差

• 美国FOB-中国CFR国际价差图表显示1月进口压力较大。

四、下游产销及开工

• 长丝、短纤产销及聚酯负荷图表显示春节检修后需求下滑。

五、库存数据

• 各港口库存及聚酯工厂MEG原料库存天数图表显示库存累积压力。