招商机械联德股份北美缺电燃机柴发受益AIDC收入贡献比例有望快速提升

公司AIDC相关（燃机、柴发、压缩机）业务在2026年营收占比预计达到27%。燃机新品于2025年Q3获得小批量订单，预计2026年燃机订单达5000万元，未来三年或达3-5亿规模，反映订单/需求预期乐观。按现有产能节奏，2026年出货量或超8万吨（老5新3），增量2万吨。

1. 产能释放提速：2025年月产从400吨增至1200吨，下半年AIDC订单放量促进产能加速释放，2026年有望延续，至2026年底月产或达4000吨以上。
2. 二期建设规划明确：新设备采购已开始，2026年率先搬入机加工设备，并开始投资铸造线（针对批量订单，提高自动化程度、提高大吨位产能），目前预期铸造线2027年投产。

主要增量需求来自卡特和江森：

• 卡特：增幅预期超50%，传统工程机械/矿机延续增长，柴发/燃机贡献增量，燃机多型号新品预计2026年下半年大批量。
• 江森：外需占比70%，订单创历史新高，主要由AIDC商用领域贡献，增幅预期30%以上。

新客户拓展：

• 2026年批量北美柴发、农机龙头新客户预计取得T1级供应商地位。
• 西门子预计开始送样验证。

研究结论：继续看好公司作为纯正北美算力链标的，具备业绩确定性。需求➡出货，产能利用率➡盈利，两端均具备超预期空间。