招商机械联德股份北美缺电燃机柴发受益AIDC收入贡献比例有望快速提升

我们测算的公司AIDC相关（燃机、柴发、压缩机）营收26年占比可能达到27%；其中燃机新品25Q3已有小批量订单，26年燃机订单预期5000万元，未来3年或达3-5亿规模。 反映订单/需求预期乐观。 按当下产能节奏，26年出货或超8万吨（老5新3），增量2万吨。 我们测算的公司AIDC相关（燃机、柴发、压缩机）营收26年占比可能达到27%；其中燃机新品25Q3已有小批量订单，26年燃机订单预期5000万元，未来3年或达3-5亿规模。 反映订单/需求预期乐观。 按当下产能节奏，26年出货或超8万吨（老5新3），增量2万吨。 1期产能释放提速：2025年，月产从400吨增至1200吨，尤其下半年开始AIDC订单放量，促进产能加速释放，2026年有望延续，至26年底有望达到月产4000吨+（ 2期建设规划明确：新设备采购已经开始，2026年率先搬入机加工设备，并开始投资铸造线（针对批量订单，提高自动化程度、提高大吨位产能），目前预期铸造线27年投产（ 来自卡特、江森的AIDC需求贡献主要增量 卡特：增幅预期超50%。 传统工程机械/矿机延续增长，柴发/燃机贡献增量，燃机多型号新品预计26H2大批量 江森：外需占比70%，订单创历史新高，主要由AIDC商用领域贡献，增幅预期30%+ 新客户：26年批量的北美柴发、农机龙头新客户预计取得T1级供应商地位；西门子预计开始送样验证。 我们继续看好公司作为#纯正北美算力链标的，#具备业绩确定性。 需求➡出货，产能利用率➡盈利，两端均具备超预期空间。