农药板块简评26H1旺季来临出口退税取消进一步拉动采购需求

#农药行业渠道库存低位、25Q4采购需求滞后至26H1、旺季订单有望超预期。 25Q4北半球冬储行情并未启动，跨国公司等仍采取“即买即用”的采购策略，以维持充裕的现金流应对未来行业变化。 因此当前全球渠道库存基本维持30-45天，低于22年之前45-60天水平，压缩至较为极限状态。 农药作为刚需性品种，需求 农药板块简评：26H1旺季来临，出口退税取消进一步拉动采购需求 #农药行业渠道库存低位、25Q4采购需求滞后至26H1、旺季订单有望超预期。 25Q4北半球冬储行情并未启动，跨国公司等仍采取“即买即用”的采购策略，以维持充裕的现金流应对未来行业变化。 因此当前全球渠道库存基本维持30-45天，低于22年之前45-60天水平，压缩至较为极限状态。 农药作为刚需性品种，需求并不会销售，25Q4未下的订单将在26H1用药旺季集中爆发，供需关系阶段性预计偏紧，带动行业景气度加速修复。 #出口退税取消进一步拉动采购需求、草铵膦等大品种价格有望持续修复。 财政部、税务局公告，自2026年4月1日起，取消部分农药原药及中间体出口增值税退税，包括草铵膦、精草铵膦以及乙酰甲胺磷、马拉硫磷、丙溴磷、乙膦铝、敌百虫等。 我们预计4月1日前，海外客户将提前下单抢购草铵膦、精草铵膦等原药，尤其26H1旺季逐步来临，也将带动草甘膦等其他品种的需求。 根据百川资讯数据，1月15日，草铵膦上涨0.21万元/吨至4.6万元/吨，精草铵膦上涨0.25万元/吨至5.8万元/吨。 重点推荐：草铵膦核心标的【利尔化学】，草甘膦核心标的【江山股份】【兴发集团】等，以及农药行业龙头标的【扬农化工】等。