快递更新快递行业12月单量增速预计小个位数增长1左右单量增速大幅回落主

#从投资角度，底部绝对收益配置【顺丰控股】，同时关注龙头【中通/圆通】： #【顺丰控股】短期波动结束或将低位释放利润：业务结构优化，绝对收益属性凸显1）旺季业务结构优化，高质量件占比提升 快递更新：快递行业12月单量增速预计小个位数增长（1%左右），单量增速大幅回落主要三个因素影响：1）上游电商增速乏力，2）双十一双十二等旺季丰谷趋平，3）“快递反内卷”带来的低价件及刷单件减少。 #从投资角度，底部绝对收益配置【顺丰控股】，同时关注龙头【中通/圆通】： #【顺丰控股】短期波动结束或将低位释放利润：业务结构优化，绝对收益属性凸显1）旺季业务结构优化，高质量件占比提升：产能利用率提升后，优化业务结构，逐步收缩低价件占比，12月时效件含退换货增速10%左右（日均近2450万票），经济件增速也回落至10%左右（日均近1450万票）。 2）稳增长逻辑未破：收入收综合大物流发展驱动10%左右稳增长，利润率提升核心本源来自capex收缩及网络融通。 3）短期波动结束或底部回升：短期二三季度受新增销售影响等利润率回落，9月份开始贡献大物流收入，预计25Q4开始利润率恢复增长，2026年开始释放利润。 4）关注可转债情况，26年7月到期的港股可转债，转股价48.47元，重视主观诉求。 5）利润端，2025年含非归母相对确定110亿元出头，2026年我们预计125亿元左右。 有份额提升能力的龙头【中通快递】/【圆通速递】1）行业单量增速下行，国家邮政局预计2026年行业单量增长8%，不确定“反内卷”是否会持续；2）龙头攻守兼备，反内卷则赚eps，不反内卷则份额急速提升赚PE。