- 核心观点:公司作为军贸发动机核心供应商,存在明显低估,未来有望受益于军贸发动机出口及后市场服务需求。
- 市场地位与产品:发动机是军贸出口第三大品类,公司垄断国内军机发动机市场,且商用发动机ASP供应商,核心零件由公司配套。
- 关键数据:海外发动机公司市值与飞机市值比约1:1,公司市值相对垄断地位明显低估。
- 发展拐点:CJ1000取证为重大拐点,公司经营周期25年见底后,26年将开启新一轮上行期。
- 生产模式转变:25年前公司以研发为主,批产为辅;25年后批产比例将大幅提升,后市场大修份额在十五五期间回归公司。
- 管理层与质量:经历反fu和质量风波后,公司管理层焕新,新董事长兼具技术与市场化经营能力,提升管理效率。
- 未来展望:结合资本运作提升效率,工作重心转向批产,叠加后市场需求释放,公司有望从十五五开始进入上行期。
- 市值预期:短期市值目标2400亿,远期对标五大飞机厂市值加总,可达5000亿以上。