生猪周报：供应增加缓慢，盘面走势偏强

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪价格走势存在一定差异，其中部分地区价格走势相对偏强，但部分地区压力相对较大。供应端方面来看，规模企业出栏量整体呈现增加态势，但总体增量相对有限。普通养殖户对于低价仍有一定抵触表现，出栏积极性整体一般。二次育肥仍有少量入场，主要集中在部分地区，由于对于后市比较乐观。需求方面来看，生猪屠宰量整体有所下行，同时冻品库存也有所下行，表观需求整体一般，并且生猪价格有所下行，生猪鲜销率整体增加，实际需求预计有所增加。由于规模企业出栏进度相对偏慢，预计后续可能仍将表现出一定出栏压力，整体出栏量有所增加。普通养殖户当前存栏预计仍将维持相对较高水平，后续出栏可能同样有所改善。并且市场大体重猪源增加，大小猪价差整体下行，二次育肥数量可能有所下行，不过当前二次育肥存栏量不高，预计压力有限。总体来看，生猪市场供应压力仍未完全体现，后续可能仍将表现出比较明显的压力。 期货方面来看，近期生猪期货盘面走势相对偏强，主要因对于后市比较乐观，但整体来看持续性可能相对比较有限，供应压力可能将逐步体现，价格呈现下行。 交易策略 单边：偏空思路为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 第二章内容提纲 1.生猪价格——看涨积极性增加猪价走势存在差异 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体存在一定差异。其中东北地区12.33-12.75元/公斤，上涨0.35-0.45元/公斤；华北地区13.12-13.18元/公斤，上涨0.35元/公斤；河南山东地区13.13-13.17元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；华东地区13.1-13.45元/公斤，下跌0.05至上涨0.1元/公斤；西南地区12.3-12.8元/公斤，持稳至下跌0.3元/公斤；中部地区12.36-13.2元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华南地区12.02-13.06元/公斤，下跌0.05至上涨0.3元/公斤。本周生猪出栏开始呈现逐步回升表现，但总体数量仍然相对偏低，部分地区出栏量相对较少对于价格有较明显支撑，但多数地区压力仍然存在，大体重猪源供应压力有所增加，价格呈现回落。 2.出栏与消费变化——出栏有所恢复需求表现一般 ◼出栏情况：本周生猪出栏量整体有所增加，但数量仍然相对偏低。其中规模企业出栏恢复相对较明显，主要因前期出栏进度相对偏慢。普通养殖户对于低价仍然表现出比较明显的抵触状态，出栏积极性不高，主要因对于后续市场相对较乐观。二次育肥近期少量入场，主要集中在其中一部分地区，因为对于后市相对比较乐观。生猪出栏体重仍然维持高位运行。由于当前规模企业出栏进度相对偏慢，预计后续出栏量可能有所增加，同时普通养殖户存栏量相对较大，后续可能也将增加出栏。近期二次育肥存栏有所增加，但数量相对有限，不过由于大小猪价差有所下行，大猪数量整体增加，后续二次育肥数量可能有所减少，整体供应压力可能有所增加。 ◼消费状况：本周生猪屠宰量整体下行，同时冻品库存也有所减少，表观需求整体比较一般。并且生猪价格整体有所走强，生猪鲜销率整体有所增加，需求端整体表现比较良好。 3.养殖利润——生猪价格略有上涨养殖利润整体好转 生猪养殖利润整体呈现上涨。截止1月16日当周，自繁自养利润7.39元/头，较上周整体上涨18.93元/头，外购仔猪利润48.35元/头，较上周上涨50.66元/头。近期生猪价格继续偏强运行，成本端变动有限，养殖利润继续呈现小幅好转表现。 4.母猪&仔猪价格——价格继续走强补栏积极性增加 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格307元/头，较上周上涨45元/头，15公斤仔猪价格405元/公斤，较上周上涨42元/头。养殖端补栏仔猪积极性明显增加； ◼母猪：本周母猪价格1557元/头，较上周上涨3元/头。淘汰母猪与商品猪比价下行，市场淘汰母猪积极性增加。并且近期市场补栏母猪积极性也有所增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径12月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.54%，规模企业环比增加0.36%。钢联口径12月能繁母猪存栏环比下降0.22%，其中规模企业环比下降0.18%，中小散环比下降1.19%。总体来看，各样本口径存在一定差异，由于淘汰母猪数量一般，预计存栏小幅增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn