中资美元债周报：一级市场发行量持续回升，二级市场高收益优于投资级

中资美元债 2026-01-19星期一 一级市场发行量持续回升： 上周中资离岸债一级市场发行量持续回升，新发8只债券，规模共约32.7亿美元。其中，快手发行两只合计15亿美元债券，为上周最大发行规模；泰安国泰民安投资集团发行3亿人民币债券，息票率6.95%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.02%，新兴市场美元债指数上涨0.09%。投资级指数最新价报202.8433，周跌幅0.06%；高收益指数最新价报161.5312，周涨幅0.63%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.05%，投资级回报指数 最新价 报244.7063，周 涨幅0.03%；高 收益回 报指数 最新价报243.2798，周涨幅0.23%。 美债收益率震荡上行： 截至1月16日，2年期美国国债收益率较上周上行5.39bps，报3.586%；10年期国债收益率上行5.76bps，报4.2229%。 宏观要闻： 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平；特朗普称目前没有解除鲍威尔职务的计划；美国去年11月零售销售环比增长0.6%，创去年7月以来最快增速；美国白宫宣布对特定半导体等加征25%关税；特朗普：与伊朗做生意的国家将面临25%的关税；美共和党议员支持加强议员股票交易监管；2025年11月日本增持美债，中国减持；高市正式传达解散众议院意向；韩国央行维持基准利率在2.5%不变，连续第五次按兵不动；沪深北交易所提高融资保证金比例；央行打出“组合拳”支持经济高质量发展；2025年我国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；居民换房退个税政策续期至2027年底。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量持续回升，新发8只债券，规模共约32.7亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 快手发行两只合计15亿美元债券，为上周最大发行规模； 泰安国泰民安投资集团发行3亿人民币债券，息票率6.95%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，快手发行两只合计15亿美元债券，息票率4.125%和4.75%，最终认购超4.6倍；快手发行35亿人民币债券，息票率2.45%，最终认购超3倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.02%，新兴市场美元债指数上涨0.09%。中资美元债投资级指数最新价报202.8433，周跌幅0.06%；中资美元债高收益指数最新价报161.5312，周涨幅0.63%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.05%，最新价报251.7914。中资美元债投资级回报指数最新价报244.7063，周涨幅0.03%；中资美元债高收益回报指数最新价报243.2798，周涨幅0.23%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，通讯、材料板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。 通讯板块主要受哔哩哔哩股份有限公司、世纪互联集团等名字上涨的影响，收益率下行53.3bps；材料板块主要受希尔威金属矿业有限公司、靖江港口集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行25.6bps。 地产板块主要受时代中国控股有限公司、远洋集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行6.1Mbps；非必需消费板块主要受蔚来集团、首程控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行44.6bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行1.3bps；BBB等级周收益率下行5.2bps；高收益名字多上涨，其中BB等级收益率下行9.9bps；DD+至NR等级收益率下行约13.0bps；无评级名字收益率上行2.1Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 富力地产：未按期偿付“20富力地产PPN001”约11亿元本息，正在努力筹措资金 1月14日，富力地产发布关于重大事项及相关进展的公告。广州富力地产股份有限公司2020年度第一期定向债务融资工具(债券简称:20富力地产PPN001，债券代码:032000374)发行金额10亿元，起息日2020年4月23日，期限6年(附第二个、第五个计息年度末发行人调整票面利率选择权和投资人回售选择权)，债券余额9.9457亿元。现债券到期兑付日分别是2025年4月23日和2025年5月31日，应偿付本息金额合计1,138,088,841.51元。公司目前正在全力做好日常经营管理工作，继续以市场化手段化解公司面临的风险困境。 融创房地产集团有限公司：子公司涉及重大诉讼 融创房地产集团有限公司公告称，其子公司涉及重大诉讼。陕西省西安市中级人民法院二审判决永泰集团支付渤海人寿股权收益权回购本金500,000,000元及溢价回购款147,619,027.78元等，近期收到法院执行裁定书，将冻结或划拨相关被 执行人1,035,000,000元财产。该事项对公司生产经营及偿债能力有一定不利影响，公司正积极沟通协商解决方案。 2.5上周主体评级调整 该发行人评级上调反映出临沂东城建投在临沂市河东区产业运营领域的贡献度持续提升，战略重要性进一步增强。公司已进一步拓展业务范围，全面覆盖产业园区的建设、开发与运营工作;同时拓宽高毛利率业务版图，业务涵盖房屋租赁、运输服务以及场地物业服务等各类自营项目。上述举措与河东区产业转型升级战略高度契合，有效助力地方招商引资工作推进，加速区域产业高质量发展。展望稳定反映了联合国际对临沂东城建投对河东区的战略重要性保持不变，以及河东区政府会继续确保临沂东城建投稳定经营的预期。 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至1月16日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.5349%，较上周上行3.80bps；2年期（T2）：3.586%，较上周上行5.39bps；5年期（T5）：3.8152%，较上周上行6.53bps；10年期（T10）：4.2229%，较上周上行5.76bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平： 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平。受美国联邦政府此前长时间“停摆”影响，该数据对市场预测美联储未来政策路径的参考价值可能减弱。芝商所FedWatch显示，市场预期美联储2026年1月按兵不动的概率高达95%。 特朗普称目前没有解除鲍威尔职务的计划： 美国总统特朗普表示，尽管美国司法部威胁要对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，但他目前并无解雇鲍威尔的计划。特朗普倾向于在前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特之间选择下一任美联储主席。 美国去年11月零售销售环比增长0.6%，创去年7月以来最快增速： 受汽车销量反弹和假日购物季强劲增长的推动，美国去年11月零售销售环比增长0.6%，创去年7月以来最快增速。核心零售销售环比增长0.5%，好于市场预期的0.4%。 美国白宫宣布对特定半导体等加征25%关税： 美国白宫宣布，从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税。 特朗普：与伊朗做生意的国家将面临25%的关税： 当地时间1月12日下午，美国总统特朗普在社交媒体发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商业往来都将面临25%的关税。该命令即日起生效。伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗做好了应对一切可能的准备，希望美国作出“智慧的选择”。如果美国选择军事手段，伊朗也做好了准备。 美共和党议员支持加强议员股票交易监管： 美国众议院共和党正推动名为“禁止内幕交易法案”的立法，旨在全面禁止国会议员及其直系亲属购买个股，这是十多年来旨在根除议员利用职务信息谋利的最大立法突破。法案目前获党内广泛支持，有望迅速进入委员会审议。 美国政府将于1月21日开始暂停对75个国家的所有签证办理： 美国政府将于1月21日开始暂停对75个国家的所有签证办理，以加强对被认为 可能成为“公共负担”申请人的审查。受影响的国家包括俄罗斯、巴西、伊朗、伊拉克、埃及、泰国等。相关措施将持续至完成重新评估。 2025年11月日本增持美债，中国减持： 2025年11月海外投资者净增持美国国债856亿美元，中国持续减持，日本连续第11个月增持。美国财政部发布报告显示，日本11月持有的美债规模为12026亿美元，10月为12000亿美元；中国所持美债规模为6826亿美元，10月为6887亿美元。 高市正式传达解散众议院意向： 日本首相高市早苗已正式向执政联盟高层传达了将于1月23日解散众议院、提前举行大选的决定。主要选举日程方案是“1月27日发布公告、2月8日投计票”和“2月3日发布公告、2月15日投计票”。 韩国央行维持基准利率在2.5%不变，连续第五次按兵不动： 韩国央行维持基准利率在2.5%不变，连续第五次按兵不动，符合市场预期。韩国央行行长李昌镛指出，该行关注房价、债务和汇率波动。如果想通过政策利率来稳定外汇市场，那么就必须将利率上调200至300个基点。 韩国交易所计划将于6月推出盘前和盘后交易： 韩国金融服务委员会称，韩国交易所计划将于6月推出盘前和盘后交易，从而将交易时间从目前的6.5小时延长至12小时。 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%： 世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，比上次预测值高出0.2个百分点。报告预计，美国GDP增速将在2026年达到2.2%，欧元区经济增速将放缓至0.9%，日本经济增速将放缓至0.8%。 沪深北交易所提高融资保证金比例： 经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。分析指出，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例至100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展： 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业；科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元并扩大支持范围；拓展碳减排支持工具支持领域；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。 2025年我国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元： 2025年我国社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；全年人民币贷款增加16.27万亿元，人民币存款增加26.41万亿元。2025年12月末，广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5%，全年净投放现金1.31万亿元。 2025年我国外贸进出口达45.47万亿元，同比增长3.8%： 据海关