宏观方面，美国对欧洲八国加征关税，中国人民银行和国家金融监督管理总局调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策，2025年我国全社会用电量突破10万亿千瓦时，证监会召开2026年系统工作会议强调市场稳定。核心研判逻辑包括美联储政策不确定性、地缘局势、全球结构性增长源、发达经济体社会脆弱性以及中美政策周期错位。
权益资产方面，中国股市具备较高回报赔率，需布局政策支持与产业升级赛道；美股需精细分化，警惕高位震荡风险并关注社会脆弱性对消费股的长期侵蚀；日股以短期事件驱动型机会为主。固定收益市场方面，中国债市大概率呈现震荡格局；美债受美联储政策博弈影响，波动性将持续存在。大宗商品与外汇市场中，原油受地缘局势主导维持高波动态势，黄金的货币对冲与避险属性价值进一步凸显，人民币汇率预计在均衡水平双向波动，且具备温和升值的基础。
策略建议方面，短期内出口企业可在7.01附近逢高分批锁定远期结汇，进口企业则可在6.93关口附近采取滚动购汇策略。风险提示包括海外经济数据超预期、特朗普政策超预期等。
市场回顾方面，股指整体震荡为主，中小盘股指表现相对较强，两市成交额再度升至3万亿元以上。证监会召开2026年系统工作会议，强调坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。
重要资讯方面，中国和加拿大领导人会晤联合声明，加拿大总理卡尼宣布进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1%。最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。美最高法将本周二定为下个意见日，特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。特朗普称暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力。
核心逻辑方面，美国就业数据出炉，就业市场韧性延续，推动美元反弹。国内方面，12月银行代客结售汇顺差攀升至历史相对高位，结售汇率同步反映出企业结汇意愿显著升温。春节前，人民币对美元汇率有望延续升值态势。
行情解读方面，股指结束强势突破态势，转入震荡整理，但中长期逻辑没有发生变化，流动性宽松以及政策利好预期托底支撑，预计股指经历阶段性调整后将再度走强。
国债方面，上周债市整体反弹，品种中TL表现最弱。央行在周四的新闻发布会上宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25%，并增加部分再贷款额度，以结构性工具定向滴灌实体经济的意图明显。整体上货币政策传递出一些积极信号，但对债市而言利多有限。
策略建议方面，中线多单继续持有，短线观望。
大宗商品方面，碳酸锂期货价格上周大幅下跌，下游大量补库。工业硅和多晶硅上周产业链现货市场表现一般，4月为出口退税政策最后窗口期，需求端抢出口现象预计将逐步显现。铜价跟踪逻辑从“资金面”回归到“节前供需”，沪铜主力合约价格位于102749附近上下波动。铝产业链情绪降温不改长期向上，沪铝主力收于23925元/吨，环比-2.21%。锌价偏弱运行，主因金属板块资金退出，多头离场构成踩踏行情。镍-不锈钢周内震荡反复，沪镍主力合约日盘收于139890元/吨，下跌3.1%。锡价在资金情绪消退，以及估值过高等众多利空因素下，快速回调。铅价受贴水累库交仓，以及金属做多情绪热度下降等利空因素驱动，夜盘大幅回调。油料方面，中加和谈压制盘面，加拿大预计到3月1日，中国将把加拿大油菜籽的关税降低至综合税率约15%。油脂方面，菜油涨势或被中加关系好转打断，棕榈油盘面情绪转乐观。豆油受巴西大豆收获顺利，且新作长势良好，全球大豆供应宽松影响。菜油供应后续预计得到补充。能源油气方面，燃料油裂解企稳，低硫燃料油裂解低迷。沥青基差或被动走强，短期市场焦点仍聚焦于中东局势上。
贵金属方面，铂金&钯金走势分化，近期价格运行主要围绕232调查美国以谈判而非加征关税收尾、鲍威尔遭刑事调查冲击美联储独立性、俄乌对抗升级等。黄金&白银继续刷新纪录新高，前半周贵金属上涨受益于鲍威尔遭刑事调查引发的美联储独立性担忧，而后半周美国暂缓对伊朗军事行动，避险情绪降温。美联储降息预期减弱，美PPI与零售销售等数据高于预期，数位美联储官员发表偏鹰讲话，美联储降息预期减弱。
化工方面，纸浆-胶版纸上周价格震荡下行，针叶浆现货市场价格再度普跌，且跌幅扩大。胶版纸期货延续震荡偏空走势。LPG地缘扰动仍在，化工检修增加。PTA-PX负反馈压制下走势偏弱，PTA在四季度以来的减产程度超出前期市场预期。MEG-瓶片过剩预期压制估值。甲醇基本面转弱，地缘冲突助推估值上涨。PP关注PDH装置动态，PE见顶回落，基本面支撑不足。纯苯-苯乙烯基本面与原油共振，苯乙烯偏强运行。橡胶基本面压力仍存，走势呈现分化。尿素多单持有，建议观望。纯碱关注现实压力，玻璃供需双弱的格局下难有趋势性走势。丙烯单边受成本扰动。黑色方面，螺纹&热卷低位震荡，铁矿石价格主导在于宏观因素，基本面因子并非主导。焦煤焦炭内蒙古某工厂发生事故，局部地区钢材供应收缩。硅铁&硅锰高位回落，低位震荡。农副软商品方面，生猪供需博弈持续，棉花震荡运行，白糖震荡承压，鸡蛋强现实下的狂欢，红枣低位震荡，原木现货市场分化，山东仓单成本压制上方空间。
