贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：聚焦地缘政治金价稳步抬升 总结 1、伦敦现货黄金震荡走高，周度上涨1.92%至4595.515美元/盎司，盘中再创历史新高4643美元/盎司；现货白银表现更为强势，周度上涨12.8%至90.134美元/盎司，盘中创历史新高93.711美元/盎司；现货铂金高位震荡，周度上涨2.79%至2332.4美元/盎司；现货钯金周度下跌0.78%至1804美元/盎司。金银比降至50附近，铂钯价差升至530美元/盎司附近。截止1月13日美国CFTC持仓显示，黄金总持仓较上次统计增仓39339张至527455张，非商业持仓净多数据增仓23606张至251238张；白银持仓显示总持仓较上次统计下降1727张至151513张，非商业持仓净多数据增仓2789张至32060张；铂持仓显示总持仓较上次统计减仓713张至74285张，非商业持仓净多数据减仓516张至17594张；钯持仓显示总持仓较上次统计增仓134张至19483张，非商业持仓净多数据增仓646张至1225张。Comex库存，截止1月16日黄金库存周度下降5.47吨至1123.95吨；白银库存下降329.2吨至13348.27吨。NYMEX库存，截止1月16日铂期货库存周度增仓12.33吨至206.63吨；钯期货库存下降1.33吨至64.38吨。 2、美国12月CPI同比增长2.7%，持平预期和前值；核心CPI同比增长2.6%，持平前值，略低于预期的2.7%。美核心通胀水平较预期放缓，这也为后序美联储降息造势，但从1月降息概率来看维持不变的概率仍较大。美联储内部就后续降息路径继续产生较大分歧，堪萨斯城联储主席表示目前并没有降息的理由，如果降息，可能会损害抑制通胀的进展，而且还对劳动力市场无益。消息面，美联储鲍威尔遭美国司法部刑事调查，全球多国央行发布联合声明，以声援美联储主席鲍威尔，共同回应特朗普政府以司法手段施压央行、威胁其独立性的行动；根据芝商所1月12日发布的通知，将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金。部分非高风险组合黄金合约的保证金比例将调整为名义价值的约5%，白银约为9%。地缘政治方面，尽管北约国家派驻军事人员入驻格陵兰岛，但美政府表示并不妨碍特朗普有关格陵兰的目标；伊朗局势日益紧张，白宫表示特朗普政府正在密切关注伊朗局势，并保留所有选项，特朗普已与以色列总理内塔尼亚胡进行了通话。 3、在美联储1月可能暂停降息的背景下，地缘政治成为短期焦点，美委冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势再次引起全球投资者对地缘政治频繁冲突的不安，特别是伊朗局势明朗前，黄金短期热度难以下降。对其他贵金属来说，黄金维持强势下，白银保持快速上涨走势，金银比迅速跌至50附近，市场热度提升的同时也带来较高风险，谨慎观望为上；铂钯在金银吸金下表现高位震荡，但黄金高位下金铂（钯）比愈发具有吸引力，预计短期有望维持高波动率，价格快速回落后的企稳或为投资者提供更好的买入持有的机会。 一、市场表现 1.1、金银走势回顾：震荡走高金银比快速回落 1.1、铂钯走势回顾：高位震荡价差回升 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 1.5、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.6、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.1、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.2、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储降息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届、十七期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。