贵金属市场总结
市场表现
- 金银表现：伦敦现货黄金周度上涨1.92%至4595.515美元/盎司，盘中创历史新高4643美元/盎司；现货白银周度上涨12.8%至90.134美元/盎司，盘中创历史新高93.711美元/盎司；现货铂金高位震荡，周度上涨2.79%至2332.4美元/盎司；现货钯金周度下跌0.78%至1804美元/盎司。金银比降至50附近，铂钯价差升至530美元/盎司附近。
- 显性库存：Comex黄金库存周度下降5.47吨至1123.95吨；白银库存下降329.2吨至13348.27吨。NYMEX铂期货库存周度增仓12.33吨至206.63吨；钯期货库存下降1.33吨至64.38吨。
- ETF持仓：黄金ETF持仓增加，白银ETF持仓增加，铂金ETF持仓减少，钯金ETF持仓增加。
- CFTC非商业持仓：黄金总持仓增仓39339张至527455张，非商业持仓净多增仓23606张至251238张；白银总持仓下降1727张至151513张，非商业持仓净多增仓2789张至32060张；铂金总持仓减仓713张至74285张，非商业持仓净多减仓516张至17594张；钯金总持仓增仓134张至19483张，非商业持仓净多增仓646张至1225张。
宏观与地缘政治因素
- 美国CPI：12月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6%，略低于预期，为美联储降息造势，但1月降息概率仍较大。美联储内部对降息路径存在分歧，堪萨斯城联储主席表示目前没有降息理由。
- 美联储主席鲍威尔：遭美国司法部刑事调查，全球多国央行发布联合声明声援。
- 芝商所保证金调整：黄金、白银、铂、钯合约保证金改为按合约名义价值比例计算。
- 地缘政治：北约国家派驻军事人员入驻格陵兰岛，伊朗局势紧张，特朗普政府表示正在密切关注并保留所有选项。
研究结论
- 短期焦点：地缘政治成为短期焦点，美伊冲突、格陵兰岛局势及伊朗局势引发投资者对地缘政治频繁冲突的不安，黄金短期热度难以下降。
- 金银表现：黄金维持强势，白银快速上涨，金银比迅速跌至50附近，市场热度提升但风险较高，谨慎观望为上。
- 铂钯表现：铂钯在金银吸金下表现高位震荡，但黄金高位下金铂（钯）比愈发具有吸引力，预计短期维持高波动率，价格快速回落后的企稳或为投资者提供买入持有机会。
