生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 本周郑糖主力期价偏弱调整。印度糖持续增产，全球糖供应整体过剩，CFTC持仓来看糖非商业净空持仓较大，市场情绪依旧较为悲观。但需关注巴西停榨季及斋月备货对于原糖价格的支撑。近期我国国内糖进口缩量，但年内进口总量较多，供应较为充足，短期需要关注国内蔗糖厂产糖情况。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 郑糖阶段性估值偏低，糖价下行空间不大，而供应充足使得上行驱动同样不足，多空交织，郑糖单边暂时观望为主，白糖驱动较弱，可考虑双卖虚值期权。SR2605合约支撑位关注5200-5230，压力位关注5350-5380； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 近期加拿大产与北欧漂针浆含税价分别稳定在690-700美元/吨和680-690美元/吨，盘面回落后，套利空间收窄，进口商情绪转向谨慎，阔叶浆主要企业计划推涨至590美元/吨，市场对此有抵触情绪。纸浆经历前期海外供给利多及国内仓单问题后，近期市场新的多空因素较少，因此在利多因素逐步消化后，盘面重回基本面交易上，11月全球生产商木浆发运同环比继续回落，对中国发运降幅大于全球，12月中国木浆进口量同环比小幅下降，不过从现实看，11月海外生产商库存维持近两年高位，国内港口及欧洲港口木浆库存也不低，近期纸浆注册仓单量也持续增加，表明当前价格下仍有交割意愿。国内成品纸进入1月整体未继续提涨，生活用纸相对偏强，文化纸则稳中偏弱，纸厂对高价纸浆的承接能力可能不强。因此在海外供给进一步下降或有新的减产消息前，纸浆上行空间受限，不过向下可能有俄针仓单减少后，交割成本抬升的支撑。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月18日星期日 供应压力下降但国内下游未明显好转，成品纸价格弱稳，纸厂补库动力减弱，拖累纸浆盘面。2605合约上方压力5550-5700元，支撑5300-5350元。操作上，尝试逢高空配。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸企业开工率继续上升，厂家库存下降，纸厂近期积极供应出版社订单，但现货波动不大，前期有纸厂提价情况，目前尚未落地，成本端木浆涨势放缓，美金报价上调，而国内及期货均高位回落，成本向上驱动减弱。短期需求有出版订单支撑，不过后期伴随需求减弱，双胶纸整体需求仍承压，同时国内双胶纸总产能较高，产能利用率偏低，也很难给出较高的行业利润，进而限制价格上涨高度，短期在盘面回落、现货持稳之下，基差扩大可能对前者形成支撑。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 生鲜软商品板块周度策略报告 期货研究院 双胶纸现货持稳，同时纸浆高位回落，成本支撑减弱，价格承压，但现货持稳，基差扩大后，对盘面预计有支撑。关注4000-4100元支撑，压力4300-4500元。操作上，多单离场，暂时观望。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，全球以及美国产量以及期末库存微幅下修，整体预期略有好转，支撑外盘的筑底走势。整体来看，全球棉花以及美国棉花阶段性供应充裕，消费端暂时未见明显驱动，美棉消费仍然承压，不过利空的边际驱动下降，同时巴西种植面积有缩减预期，期价预期呈现筑底走势。国内市场来看，前期支撑仍在，一是短期供应充裕，年度尾端供应不算充裕，二是新疆棉花面积调减预期。整体来看，全球棉花以及国内棉花种植调减预期远端支撑仍在，不过近期商品情绪有一定退潮，且消费端以及内外价差的分歧回归视野，短期期价或窄幅调整，中长期重心上移预期不变。 【交易策略】 市场情绪有一定退潮，短期期价或窄幅调整。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估15400-15500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周苹果主力合约高位调整。近月合约回落收敛远月预期。市场大的逻辑并未发生明显变化，大的支撑仍在。具体来看，一是冷库库存同比继续处于低位，意味着远端供应压力不大，二是优果率不理想，远端优果供应有收紧预期，三是本果季收购价格上涨，构成远端仓单成本支撑。不过本果季收获之后，期价重心较前期明显上移，兑现部分利多预期，叠加市场对于消费忧虑较高，期价的涨势明显放缓。目前市场环境对标2021/22年度，整体期价维持重心上移预期不变，不过近月合约高位回落，远月利多预期出现动摇，短期期价或高位调整，中期面临支撑。【交易策略】 近月合约高位回落，远月期价跟随调整，操作上建议回调做多思路为主。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间上移至11000-11500。 红枣： 【市场逻辑】 本周商品市场连续上涨后震荡调整，农产品指数整体止跌反弹，红枣期价低位震荡试探性上涨，临近春节红枣现货逐步过度至消费旺季，红枣现货库存见顶回落，开始去化，2601合约交割月期现价差回归较为充分。截止上周注册仓单3211手，周环比+232，同比-759，仓单注册增加。一月份春节前，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季，供需走向双强。现货市场:新疆主产区新季红枣情况，和田、且末地区收购结束，若羌收购处于尾 期货研究院 声，阿拉尔、阿克苏地区下树进度在8-9成附近，受盘面及现货价格偏弱影响，在疆客商采购积极性减弱。销区河北市场价格小幅下调，本周河北特级均价参考10.02元/公斤，较上周10.32元/公斤下跌0.30元/公斤，一级均价8.99元/公斤，较上周9.31元/公斤下降0.3元/公斤。标准品折合盘面约9000元/吨左右，环比上周跌100元/吨。2605基差（-150），05合约期价当前对现货转为升水，关注1月份现货及库存情况。【交易策略】 激进投资者持有空2605多2609反套，或持有2609合约多头同时买入保护性看跌。05合约低位参考区间8700-8900点，高位参考区间9300-9500。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................9第六部分期权相关数据.............................................................................................................................9一、苹果期权数据..................................................................................................................................10二、白糖期权数据..................................................................................................................................11三、棉花期权数据..................................................................................................................................12第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................13一、苹果................................................................................................................................................14（一）产区天气情况..............................................................................................................................14（二）出口情况.....................................................................................................................................14（三）库存情况.....................................................................................................................................15二、红枣...............................................................................................