铜周报：市场情绪助推回调整体维持高位

2026-01-19 张珩财达期货 four_king

上周沪铜主力期货价格呈现先涨后跌的格局，周初受国际铜价高位与国内宏观宽松预期支撑上涨至约104120元/吨，随后因高位获利盘回吐及宏观数据不及预期震荡回落，收于约100770元/吨附近。

核心观点：

供需基本面：全球铜供应端扰动频发（矿山事故、集体谈判等）导致市场对供应短缺的关注维持高位，长单谈判成为关注焦点；国内现货库存累库现象显现，但LME等海外显性库存仍处低位，库存结构性转移加大供需缺口预判；下游需求在高价环境下保持谨慎，季节性淡季下订单减弱。
宏观因素：美国就业数据巩固美联储维持利率不变的预期，美元指数走强扰动风险资产价格；国内货币政策偏向适度宽松。

研究结论： 供需基本面预期仍偏紧，但短期内实际供需改善尚未显著。上周铜价高位承压回调后呈现震荡特征，供需偏紧的基本面及宏观预期对铜价仍具支撑，但下游订单疲弱与节前淡季效应使价格动力有限。预计短期内铜价仍将维持高位震荡，需持续关注全球矿山供应动态、库存变动与宏观政策信号。