铜周报：市场情绪助推回调 整体维持高位

上周沪铜主力期货价格呈现先涨后跌格局，波动幅度约2.4%，主要受全球铜供需失衡及宏观情绪变化驱动，市场情绪加剧价格波动。

供需方面：

• 铜精矿现货TC价格小幅下调，加工费持续承压，市场参与者围绕长单谈判展开博弈。
• 智利Mantoverde铜矿因工人罢工产量降至正常水平的30%。
• 国内铜杆、铜线缆企业开工率分别环比下降1.01和2.37个百分点。
• 市场订单持续减弱，电解铜、精铜杆成交量处于历史低位，下游小型加工企业开始规划年假暂停生产。
• 国内社会库存节后继续累库。

宏观方面：

• 地缘政治动荡及特朗普对精炼铜的关税政策引发价格波动。
• 美国12月非农新增5万人不及预期，失业率降至4.4%，年度增幅创2020年以来新低，市场预计1月无降息可能。
• 中国12月CPI同比涨幅创34个月新高，环比转涨0.2%，PPI环比连续3个月上涨。

研究结论：

• 上周多头情绪降温导致价格回调，但供需和宏观层面支撑仍存，夜盘价格反弹，预计走势将维持高位震荡。
• Mysteel中国铜市情绪调研为50.91（较上周下跌8.97），本周价格波动可能降低。