华创医药普蕊斯行稳致远SMO行业领军者开启成长新周期普

普蕊斯自2009年成立以来，聚焦于SMO（现场管理组织）业务，并已发展成为SMO龙头企业。 站在当前时点，我们认为公司正充分受益于临床试验需求增长、行业集中度提升与智能化技术赋能的多重趋势，有望实现中长周期内下的持续成长。 #SMO行业快速发展、未来供给格局有望进一步集中据CDE数据，25年国内注册类 【华创医药】普蕊斯：行稳致远，SMO行业领军者开启成长新周期 普蕊斯自2009年成立以来，聚焦于SMO（现场管理组织）业务，并已发展成为SMO龙头企业。 站在当前时点，我们认为公司正充分受益于临床试验需求增长、行业集中度提升与智能化技术赋能的多重趋势，有望实现中长周期内下的持续成长。 #SMO行业快速发展、未来供给格局有望进一步集中据CDE数据，25年国内注册类药物临床试验数量5173项（+6.4%）。 随着行业回暖，SMO订单价格有望止跌企稳，甚至迎来上行空间。 据思派预测，2030年中国SMO规模有望达350亿元。 此外参考日本（CR5市占率超80%），中国SMO行业目前仍处于发展阶段（22年CR5占比25-30%），而由于政策、BD出海常态化等因素不断推升国内临床试验门槛，有望加速头部集中进程。 #核心业务经营稳健、AI落地有望打开盈利天花板公司凭借在SMO领域的项目经验积累、体系化的质量管控能力与全国性执行网络，已建立起显著竞争优势。 未来在AI技术赋能下，公司有望实现盈利能力的快速提升。 我们预计25-27年归母净利润1.19/1.60/1.98亿元，同比12.2%/33.7%/24.4%。 考虑公司成长空间明确、竞争优势显著，给予26年46倍PE，对应目标价93元。 给予“推荐”评级。