安粮观市
宏观 股指 宏观资讯：根据央行公告，自1月19日起，再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点。商务部召开促进健康消费工作部门协调会，要求围绕提高健康消费供给质量、释放健康消费市场潜力等重点任务。 市场分析：上周政策逆周期调节力度加大，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归。宏观政策支持、中长期资金入市、企业盈利温和复苏等因素并未发生改变，随着1月下旬进入年报业绩预告密集披露期，资金或再次聚焦业绩主线。 参考观点：短期或将宽幅波动。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，市场对美联储3月降息的预期概率回落至26%左右。地缘政治层面，世界经济增长论坛最新报告将“地缘经济对抗”列为2026年首要风险，为市场提供了持续的宏观背景。 市场分析：1月16日，现货黄金价格在连续回调后暂获支撑，维持于每盎司4580美元上方窄幅波动。当前金价体现了多空因素的共同作用。一方面，地缘政治不确定性及对中长期货币宽松的预期，构成了核心支撑。另一方面，美元指数的走强以及多位美联储官员近期发表的鹰派讲话，抑制了短期的乐观情绪，构成了压力。市场呈现出典型的观望特征，等待更明确的政策信号。若后续地缘局势出现新的紧张态势，或美国经济数据显著转弱，则可能为金价注入上行动力。 操作建议：金价正处于方向选择前的盘整阶段。建议密切关注美联储新任主席人选的进展及美国关键经济数据的发布，这些可能成为打破当前平衡的催化剂。 白银 外盘价格：与黄金相比，其价格对宏观情绪与自身市场结构的变化更为敏感。尽管美国政府宣布暂缓对关键矿产加征关税，一度令市场情绪降温，但COMEX白银库存实际处于流出状态，表明现货层面的紧张状况并未根本性逆转。 市场分析：1月16日现货白银价格延续高位剧烈波动，日内振幅显著。白银市场目前由金融属性、工业预期和现货结构三方面因素共同驱动。然而，一些机构观点指出，太阳能技术的进步可能使该领域对白银的需求已过峰值，这可能构成远期压力。短期内，极低的交易所库存是支撑价格弹性的关键因素。若库存水平无法得到有效回升，则价格仍将维持高波动特征。 操作建议：白银市场波动率极高，操作难度加大。投资者需警惕，前期金银比的快速收窄，可能意味着白银的短期波动进入极致状态。操作上建议严格控制仓位，重点跟踪COMEX库存数据的日度变化及全球主要经济体的贸易政策动向。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5047元/吨（-25元/吨），基差-70元/吨（环比不变） 市场分析：国际油价小幅震荡，市场商谈一般，上游PX开工率91.95%（+2.83%），装置检修有限，预计短期仍维持高负荷；PTA装置检修复产并行，后期平均负荷有望回落，当前开工率约77.22%（-0.19%），周产量为145.04万吨（-0.18万吨），社会库存量约在286.74万吨（-1.08万吨），库存持续窄幅去库，供应压力轻微缓解；需求方面，聚酯终端开工率稳定高位86.7%（-0.5%），江浙纺织企业开机率为57.89%（-1.66%），终端季节性回落拖累市场，或存减产预期。 参考观点：短期仍保持区间窄幅波动，关注成本端变化影响。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为3677元/吨（-41元/吨）。基差-140吨（+9元/吨） 市场分析：国际油价波动加剧传导至乙二醇成本端；华东港口库存（不含宁波港）为73.7万吨（+8.1万吨），再度开启累库进程，且整体产能利用率仍维持62.69%（-0.37%），煤质开工率为62.98%（+0.89%）。生产利润方面，煤基制利润-876.76元/吨（-10.08元/吨），乙烯制-84.25元/吨（-11.65元/吨），加工费被持续压缩，关注检修计划变动情况；目前国内供需宽松格局或持续至来年第一季度，但当下估值进一步走弱空间或有限；需求方面，聚酯负荷维持高位，需求终端订单改善有限，下游多以低价备货，短期供应难出清，中期延续累库预期。 参考观点：市场情绪有所回暖但持窄幅波动，关注装置变化情况。 塑料 现货信息：华北现货主流价6916元/吨，环比下跌53元/吨；华东现货主流价6998元/吨，环比下跌45元/吨；华南现货市场主流价7002元/吨，环比下跌80元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为83.67%，环比上涨0.43%；聚乙烯装置检修影响产量为9.871万吨，环比减少0.357万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为41.21%，环比上升0.06%。库存端看，截至2026年1月9日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：39.54万吨，较上一周期累库2.47万吨。1月16日L2605收盘报6695元/吨，期价回落。目前受国际地缘冲突升级影响，市场情绪瞬间爆棚，下游和贸易商扎堆补货备货，推动期价走出“V”型反弹，但长期看供需面依旧偏弱，预计期价以区间波动运行为主。 参考观点：预计塑料短期或区间波动，警惕“w”型波动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1143元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1250元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.82%，环比+2.43%，纯碱产量77.53万吨，环比+2.17万吨，企业装置多持稳运行，检修预期较少，叠加新产能的增量，供应居高不下。库存方面，上周厂家库存157.50万吨，环比+0.23万吨；据了解，社会库存窄幅增加，总量38+万吨，增加1+万吨。需求端表现持续偏弱。整体来看，短期供应提升、需求走弱的状态持续，供需宽松状态或将加剧，利好方面在于春节前备货需求存支撑，因此建议以底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走向、纯碱产能变化、下游产能变化。 参考观点：上周五盘面窄幅波动，短期建议底部区间波动为主。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1002元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华 东5mm大板市场价1190元/吨，华北5mm大板市场价1020元/吨，华中5mm大板市场价1060元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率71.38%，环比-0.57%，玻璃周度产量105.23万吨，环比-0.69万吨，周内安徽一条设计产能500吨/日的浮法产线引板。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存5301.3万重量箱，环比-250.5万重量箱，跌幅4.51%，库存继续去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，短期玻璃市场仍将面临供应下降、刚需回落、企业累库等基本面压制，玻璃内部压力与外部宏观利好因素持续博弈。后续随着春节临近，基本面依旧承压，因此建议底部区间波动思路对待。关注宏观及商品市场整体走势、玻璃产线变化、现货成交情况及终端需求表现。 参考观点：上周五盘面小幅反弹，短期建议底部区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2255元/吨，较前一交易日向下波动20元/吨。新疆现货价格报1480元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2055元/吨，与前一交易日相持平。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报2239元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 下 波动1.50%。库存方面，港口库存总量143.53万吨，仍处于历史较高位，其中华东地区去库8.44万吨，华南地区去库1.75万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率91.11%,维持高位。需求端MTO装置开工率回落至85.77%，处于同期高位，部分装置仍处于亏损状态，制约需求增量；MTBE开工率67.57%，传统下游（醋酸、甲醛）持续亏损，抑制原料采购需求。伊朗8条生产线停产，供应收紧预期强化。 参考观点：期价短期或区间波动运行，关注港口库存变化、下游利润修复信号及伊朗供应动态。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2177元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2259元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2280-2290元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2270-2285元/吨。 市场分析：外盘方面，一月美国USDA供需报告显示，美玉米产量、需求、期末库存均大幅上调，期末库存上调503万吨，带动美玉米期价回调。国内方面，东北产区粮质较好，售粮进度达56%，华北地区售粮进度达47%，市场流通粮源相应增多，预计春节前或将出现一波售粮小高峰。此外，元旦后国储和地方储备拍卖增多，或将逐步形成压力。另一方面，受需求持续疲软、下游企业库存充足以及养殖深度亏损对饲用需求的挤压等因素影响，市场购销整体清淡。 参考观点：玉米期价短期多空博弈加剧，维持区间震荡态势。 花生 现货价格：东北花生价格稳中下跌，不过在连跌几天之后，市场下跌情况明显减轻，其余地区花生出货为主，价格窄幅震荡。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.50-3.80元/斤，稳中下跌0.20元/斤，白沙通米3.50元/斤，上涨0.20元/斤，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.80-4.00元/斤，稳中上涨0.10元/斤，白沙通米3.55-3.70元/斤，稳中涨跌0.05-0.10元/斤，鲁花通米3.80-4.05元/斤，稳中下跌0.10元/斤； 市场分析：花生价格低位使得基层惜售情绪较为普遍，且新季花生质量次于去年，当前阶段市场仍是好货挺价销售，差货难以销售，全国花生有效供应压力尚未充分释放，供应方惜售情绪仍存，但由于库存压力渐显，以及年前资金回笼需求，若后期需求端无法出现实质性改善，市场或将面临更大的抛售压力。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，多数仍保持观望；花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产区上量及下游油厂采购心态，以及3月合约交割货源相关逻 辑，届时需谨防交割逻辑带来的上涨支撑。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15931元/吨，新疆棉花到厂价为15660元/吨。 市场分析：外盘方面，宏观预期成为主要驱动，市场对美联储降息的押注持续施压美元，构成大宗商品的整体利好；另外，一月美国USDA供需报告下调产量和期末库存，带来一定利好作用。国内方面，商业库存持续累积，季节性供应压力显著；但近期市场受“26年新疆植棉面积调减”的传闻刺激，价格获得情绪提振而上行，但价格涨幅过大，内外价差拉大引发价格回调。需求端表现相对稳定，下游纺企订单维持韧性，利润尚可，但多以刚需补库为主，未出现显著的增量驱动。总体来看，多空因素交织，棉价上方压力加大。参考观点：短期棉价或高位回调，以短线操作为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格下跌。张家港：3070元/吨、天津：3150元/吨、日照：3090元/吨、东莞：3080元/吨。 市场分析：（1）全球方面，南美大豆处于生长期，产区暂无极端天气出现，天气溢价基本为无，市场预期新作丰产，加重全球油籽供应压力。美国对华出口销售低于市场预期，中方主要为政策性采购，商业买船仍以南美采购为主。国内方面，高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。豆粕成交表现平稳，因养殖利润持续亏损，现货已刚需采购为主，远月基差成交主导市场。春节备货启动，油厂和贸易商挺价心态积极。 参考观点：豆粕短线或区间波动。 豆油 现货信息：豆油现货小幅上涨。江苏：8540元/吨、广州：8590元/吨、福建：8560元/吨。 市场分析：全球方面，印尼确认B50政策26年不会实施，市场关注重心聚焦于美国生柴方面。国内方面，豆油产量下降和去库给与豆油价格支撑。下游节前备货和刚需补库推动消费增加，进一步支撑了现货价格和基差。但价格上方仍受南美丰产预期压制，空间较为有限。市场当前趋势或有所减缓，等待新的利多题材。 参考观点：豆油关
