国泰海通医药恒瑞医药JPM更新前日恒瑞医药在JPM大会上进

恒瑞医药在JPM大会上更新了创新药上市及管线进展指引，核心要点如下：

创新药上市指引更新

• 2025年已获批上市情况：9款创新药获批上市，10款创新药首次进入医保，5项新增适应症进入医保。
• 2026年指引：3款创新药上市，6款新适应症获批。
• 2027年指引：12款创新药上市，7款新适应症获批。

创新药收入增长预期

• 公司预计创新药收入将保持25%以上的增长，并有潜力实现加速增长。

2026年关键催化剂

1. III期数据读出：

   • FXI针对膝关节置换的血栓预防。
   • Myosin抑制剂针对oHCM。
   • Angptl3单抗针对HOFH。
   • KRASG12D抑制剂+化疗针对一线胰腺癌的II期生存数据更新。
   • IL23p19*IL36R双抗针对PSO的I期临床结果（计划2026年3月AAD大会披露）。
   • 与默沙东合作的lpa小分子HRS5346II期临床结果（预计2026年发布）。

2. 全球前沿技术管线进入临床：

   • 新载荷ADC（2026IND）、双载荷ADC（已完成早期验证）。
   • FICCD38-IKZF1/3降解剂偶联药物（DAC2026IND）。
   • 针对MASH的长效多肽偶联药物（APC，已进行I期临床）。
   • 肝外寡核苷酸偶联药物（AOC2026IND）。
   • 第三代RASONG12D抑制剂（IND准备中）。
   • 第二代广谱KRASON/OFF抑制剂（IND准备中）。
   • RASG12V药物（PCC阶段）。
   • IFNAR1*TACI双抗针对膜性肾病的美国IND已获批。
   • 透脑Aβ双抗（2026IND）。
   • 透脑AOC（临床前已验证）。

3. 出海业务加速：

   • 2025年遴选全球潜力早期创新药管线推进美国IND，推动多项海外上市申请准备。
   • 启动波士顿研发中心，引入顶尖人才，持续打造海外团队。

2026年关键指引

1. 创新药收入同比增长>25%。
2. 拥有更多灵活模式的全球合作伙伴关系。
3. 10+创新药或新适应症获批、20+NDA申报，加快特定资产在海外上市申请。
4. ~20NME（新管线）进入临床。

其他管线进展

• 预计2026年将陆续读出CDK4、CDK2/4、KAT6、IL4RGCCR双抗、TACIIFNAR1双抗、CMETHER3ADC、CLDN18.241BB双抗、INHBEsiRNA等管线的首次人体实验数据。

研究结论

恒瑞医药2026年催化剂丰富，创新药管线进展显著，出海业务加速突破，预计将实现创新药收入持续高速增长。