黑色建材日报

2026-01-19 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3163元/吨,较上一交易日涨3元/吨（0.094%）。当日注册仓单61680吨,环比增加1510吨。主力合约持仓量为175.53万手，环比增加70217手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3210元/吨,环比增加10/吨;上海汇总价格为3300元/吨,环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3315元/吨,较上一交易日涨8元/吨（0.241%）。当日注册仓单194362吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为151.47万手，环比增加66309手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3300元/吨,环比增加20元/吨;上海汇总价格为3310元/吨,环比增加30元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 【策略观点】 上周五商品市场整体情绪降温，成材价格延续底部区间震荡运行。基本面方面，热轧卷板产量小幅回升，表观需求持续改善，但库存仍处高位，去化节奏相对偏慢；螺纹钢表观需求回升幅度较为明显，产量维持中性水平，库存基本持平，整体表现偏中性。总体来看，尽管前期商品市场情绪较好，但黑色系仍处于底部震荡格局，对边际消息变化较为敏感。后续需警惕市场传闻对情绪的扰动，并加强对信息的甄别与验证。当前钢材终端实际需求仍显偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续重点关注热轧卷板去库进展、“双碳”相关政策是否再度强化，以及其对钢铁行业供需格局可能带来的边际影响。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至812.00元/吨，涨跌幅-0.12 %（-1.00），持仓变化-3540手，变化至64.89万手。铁矿石加权持仓量99.52万手。现货青岛港PB粉819元/湿吨，折盘面基差58.72元/吨，基差率6.74%。 【策略观点】 供给方面，年末矿山发运冲量结束，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下滑趋势。发运端，巴西发运量降幅较多，主流矿山中力拓及BHP发运环比减少。非主流国家发运有所回升。近端到港量延续增势。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量228.01万吨，环比下滑。高炉检修及复产均有，检修以年检为主，部分高炉复产推迟。钢厂盈利率回升至近四成。库存端，到港量维持高位情况下港口库存延续累库趋势，库存高于往年同期。钢厂进口矿库存继续回升。基本面端，海外发运逐步进入淡季，供应压力或有边际减轻。铁水有限复产，库存结构性问题暂未解决，节前钢厂补库陆续开启。叠加商品市场在之前一段时间内的偏暖氛围，为黑色系商品创造了相对补涨的想象空间，各方面因素对于当前铁矿石价格更多体现为有支撑，边际而言新驱动稍显不足。综合来看，随着商品市场情绪出现波动，矿价在高位或有一定震荡调整，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。 锰硅硅铁 【行情资讯】 1月16日，锰硅主力（SM603合约）日内收跌0.72%，收盘报5828元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面82元/吨。硅铁主力（SF603合约）日内收跌0.71%，收盘报5570元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5800元/吨，环比上日持稳，升水盘面230元/吨。 上周，锰硅盘面价格震荡走弱，周度环比下跌66元/吨或-1.12%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，锰硅盘面价格暂无明显的趋势，仍处于震荡整理阶段。后续建议关注盘面上方6000元/吨以及/6250元/吨处的压力情况，下方关注5800元/吨及5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面价格同样呈现震荡回落，周度环比下跌56元/吨或-1.00%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，硅铁盘面价格假上破后大阴线反包，短期走势偏弱，同样缺乏趋势。后续继续关注上方5850元/吨及6000元/吨附近的压力位表现情况，下方关注5500元/吨及5450元/吨附近支撑。 【策略观点】 上周，商品情绪及股市（主动降温）在下半周出现较明显的退坡，诸多前期补涨品种出现明显的回调情况，本质是在市场情绪退坡背景下资金向外挤出前期情绪给到的估值增量部分价格。尤其在铁合金、玻璃、纯碱、氧化铝等这类自身基本面相对一般的品种上，这一现象更加明显（并非由现实基本面驱动的上涨）。后续来看，我们依旧认为商品的多头情绪将延续（本质是双宽背景下的再通胀以及各国现阶段对于战略资源的储备与管控倾向），但主线依旧围绕贵金属及有色金属板块，其他板块更多是受市场情绪外溢影响，且情绪辐射范围短期或存在明显的缩圈情况。需要注意短期如碳酸锂（周五出现跌停）、白银（高位开始不稳定）等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求结构仍旧基本维持平衡，未有太大矛盾，边际随着部分工厂的检修以及转产存在改善。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在商品情绪有望继续向多头方向偏移、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施）及其可能对于行情的强驱动。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）以及其可能对铁合金供给造成的扰动。以下方成本为支撑，等待驱动并向上展望。 焦煤焦炭 【行情资讯】 1月16日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌1.39%，收盘报1171.0元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1578.7元/吨，折盘面仓单价为1389元/吨，升水盘面（主力合约，下同）218元/吨；山西中硫主焦报1270元/吨，折盘面仓单价为1253元/吨，升水盘面82元/吨。金泉蒙5#精煤报价1234元/吨，折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面38元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.60%，收盘报1717.0元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，折盘面仓单价为1626.5元/吨，贴水盘面（主力合约，下同）90.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面6.5元/吨。 上周，焦煤盘面价格在周初冲高触及上方压力后震荡回落，周度跌幅22元/吨或-1.84%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦煤盘面仍处于日线级别的反弹周期中，下方关注1130-1150元/吨附近支撑及当前位置的横移整理情况，上方继续关注1260元/吨附近压力位置（2021年10月份以来长期下跌趋势压力 及左侧颈线压力）。焦炭方面，盘面价格同样呈现小幅震荡回落走势，周度跌幅30.5元/吨或-1.74%（针对加权指数，下同）。技术形态角度，焦炭价格向右临界2021年10月以来长期下跌趋势线，后续继续关注价格在该位置的表现情况，若继续向上突破，则关注上方1850元/吨附近左侧前期高点压力，下方关注1650-1700元/吨附近支撑情况，短期同样延续日线级别反弹趋势。 【策略观点】 上周双焦价格震荡回落，主要的驱动，我们认为主要在于商品市场情绪以及股市在下半周出现较明显的退坡，挤出前期情绪给到的盘面估值增量部分，带动价格向下回调。 展望后市，在大的市场情绪方面，我们依旧认为后续商品的多头情绪将延续，但主线依旧围绕贵金属及有色金属板块，其他板块更多是受市场情绪外溢影响。同时，需要注意短期如碳酸锂、白银等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。品种自身角度，周度静态供求结构上，焦煤随着元旦后供给的陆续恢复以及铁水修复幅度稍不及预期影响，边际呈现宽松化，焦炭同样存在边际宽松化的情况。但考虑当前临近春节假期，下游在假期前主动补库的情况（我们看到上游矿山焦煤库存正向下游独立焦化、钢铁企业转移，焦炭库存也从焦化厂向钢铁企业转移，这一进程仍在持续中），因此评估整体焦煤、焦炭与下游铁水之间仍呈现相对平衡的状态。但需要看到的是，钢铁企业当前对于后市的预期并不高，因此整体补库的意愿暂时不强烈，仍维持低库存的经营思路，这从钢铁企业焦煤库存的累库斜率可以看出。因此，短期补库的催化暂时难以形成较有力的价格驱动。在这样的背景下，考虑商品整体向上但短期或面临情绪波动，我们仍预期焦煤、焦炭价格或呈现震荡偏强的价格走势，同时提示市场情绪的短期冲击以及当前的高波动风险。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8605元/吨，涨跌幅-1.43%（-125）。加权合约持仓变化+6473手，变化至371875手。现货端，华东不通氧553#市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差595元/吨；421#市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差245元/吨。 【策略观点】 上周五工业硅震荡收跌。站在盘面走势角度，短期市场情绪波动加剧，价格震荡调整。 供给侧，上周一体化企业四川、内蒙工厂停炉，新疆地区开炉数有所增加，工业硅周产量整体下降。需求侧，多晶硅个别头部企业西南、内蒙基地均已开始降负荷生产，据硅业分会统计，1月将逐步全面停产。预计硅料产量有较大幅度收缩，工业硅需求支撑进一步弱化。有机硅对工业硅需求短期边际相对平稳，区间内波动。供需情况而言，当前工业硅价格难以覆盖西南产区高成本，伴随一体化企业进一步减少生产，开工率已降至较低水平。西北地区企业生产积极性不强，工业硅供应预计缩减。需求端主要受硅料头部企业停产计划影响，整体供需双降，边际走弱。综合来看，工业硅仍面临累库压力。商品市场在前期持续偏暖氛围后，近期有所调整，预计工业硅价格震荡偏弱运行，同时关注下游企业的生产调整节奏。 【行情资讯】 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报50200元/吨，涨跌幅+3.14%（+1530）。加权合约持仓变化-2173手，变化至84296手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价54.35元/千克，环比+0.1元/千克；N型致密料平均价54.35元/千克，环比+0.1元/千克；N型复投料平均价54.85元/千克，环比+0.1元/千克，主力合约基差4650元/吨。 【策略观点】 当前行业“反内卷”预期暂不明朗，市场多观望为主。现货价格方面，硅料头部企业仍维持前期较高报价， 下游硅片厂普遍延缓观望，实际成交稀少。受4月1日出口退税取消影响，组件价格在“抢出口”刺激下显著上调，电池环节报价同样提涨，但暂未有效传导至硅片环节。当前产业链呈现上游博弈观望，下游受政策影响预期驱动的格局。供需方面，个别头部企业西南、内蒙基地均已开始降负荷生产，据硅业分会统计，1月将逐步全面停产。多晶硅供应压力预计缓解，推动供需进一步向平衡方向转变，目前的高库存压力或有所减轻。回到盘面，多晶硅期货持仓量、流动性均已回落至上市以来的偏低水平，预计短期波动运行。同时关注后续现货成交情况以及交易所风控措施是否有新变化。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周五下午15：00玻璃主力合约收1103元/吨，当日+1.57%(+17)，华北大板报价1020元，较前日持平；华中报价