黑色金属周报

黑色金属周报总结

单边逻辑依据

• RB2605、HC2605：先抑后扬

  • 消息面： 沪深北交易所提高融资保证金比例，市场杠杆风险降低，商品市场普遍回落。
  • 基本面： 五大材产量回升，需求回升，库存小幅回落；成本端铁矿石上涨，焦炭平稳；原料方面铁矿石补库，焦煤价格趋势重回正向循环，蒙煤通关量回落。
  • 结论： 消息面导致短期价格回落，基本面下行空间不大，后市先抑后扬，可回调后逢低布局。

• J2605、JM2605：先抑后扬

  • 消息面： 印尼煤炭生产额度降低，出口关税生效，印尼上调煤炭报价。
  • 基本面： 焦化企业亏损扩大，焦炭产量回落，港口焦炭库存上升，钢厂焦炭库存上升，蒙煤通关量回落，炼焦煤库存走高。
  • 结论： 消息面导致短期价格走强，基本面变化不大，后市先抑后扬，可回调后逢低布局。

• I2605：春节前维持韧性

  • 基本面： 澳巴铁矿石发运量回落，到港量上升；五大材产量回升，铁水产量小幅回落；钢厂进入节前补库阶段，港口库存高企但结构分化。
  • 结论： 矿价上涨受资金和市场情绪影响，基本面边际转强，春节前补库需求支撑矿价，但港口库存压制上方空间，整体维持韧性。

钢材

• 基本面分析

  • 钢材价格： 螺纹钢价格多数回落，热卷价格普遍上涨。
  • 高炉开工与粗钢产量： 高炉开工率回落，粗钢产量大幅回升。
  • 铁水产量与电炉生产状况： 铁水产量回落，电炉产能利用率回升。
  • 钢材五大品种产量与钢厂库存： 螺纹钢、热卷产量回升，钢厂螺纹钢库存回落，热卷库存新低。
  • 钢材社会库存： 螺纹钢社会库存回升，热卷社会库存回落。
  • 钢材下游需求： 房地产开发投资下降，汽车、金属切削机床、家电产量增长。
  • 表观消费量与盘面利润： 螺纹钢、热卷表观消费量回升，螺纹钢盘面利润收窄。
  • 现货螺纹钢吨钢毛利： 长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利收窄，短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利回落。

• 结论及建议

  • 螺纹钢、热卷： 后市先抑后扬，可回调后逢低布局。
  • 期现基差： 螺纹钢基差震荡收窄，大致波动区间在90至170元/吨；热卷基差区间震荡，大致波动区间在-40至30元/吨。

焦炭、焦煤

• 基本面分析

  • 焦炭、焦煤价格： 焦炭价格基本稳定，焦煤价格上涨。
  • 焦炭周产量与产能利用率： 焦炭产量、产能利用率小幅回落。
  • 焦炭库存与焦化厂利润： 焦炭港口库存、钢厂焦炭库存上升，焦企焦炭库存回落，焦化厂吨焦平均利润亏损扩大。
  • 样本矿山周产量、开工率与库存： 精煤产量、开工率回升，精煤库存回落，原煤库存上升。
  • 炼焦煤月进口与周库存： 炼焦煤进口下降，港口炼焦煤库存小幅回落，焦企炼焦煤库存上升，钢企炼焦煤库存小幅回升。
  • 原煤与焦炭月产量： 原煤、焦炭产量同比上升。

• 结论及建议

  • 焦炭、焦煤： 后市先抑后扬，可回调后逢低布局。