黑色金属周报-铁矿：驱动不足 延续震荡

研究所白净F03097282，Z0018999 上周铁矿现货价格震荡下跌，下跌幅度在8-20元不等。具体来看，卡粉（-9），PB粉（-10），BRBF（-1），金布巴（-20），超特粉（-10），mac（-11）。块矿方面，PB块（-8），纽曼块（-11），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-4）。普氏62%指数方面，截止6月13日，普氏指数收于94.6美元，周环比下降1.5美元，目前按汇率7.18折算人民币大致在792.5元左右。仓单方面，截止6月13日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在708元/吨左右，折算仓单（厂库）为728元/吨左右，09铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为mac粉。库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14503.14万吨，环比累库103万吨，较年初去库1107万吨,比去年同期库存低1010万吨。下期从卸货端考虑，到港回落；从需求端考虑，铁水延续降势，日均疏港量小幅增加，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比下降157.7万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2766.2万吨，环比减少73.2万吨。澳洲发运量1993.6万吨，环比减少100.0万吨，其中澳洲发往中国的量1738.8万吨，环比减少77.0万吨。巴西发运量772.6万吨，环比增加26.8万吨。到港：2025年06月09日-06月15日中国47港到港总量2517.5万吨，环比减少156.4万吨；中国45港到港总量2384.5万吨，环比减少224.8万吨；北方六港到港总量1219.0万吨，环比减少164.6万吨。 驱动不足延续震荡需求端：本期247样本钢厂日均铁水产量持续降势。247样本钢厂铁水日均产量为241.61万吨/天，环比上周减0.19万吨/天，较年初增13.62万吨/天，同比增2.3万吨/天。本期新增1座高炉复产，2座高炉检修，高炉检修主要来自福建、河北地区，主要以常规性检修为主，复产时间待定;复产的高炉来自河南地区，检修结束之后正常复产:除此之外，上期个别未停高炉而减产的钢厂本期恢复正常，导致本期铁水减量并不明显。根据高炉停复产计划，下期铁水产量或保持平稳。截至6月13日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2930.5元，点对点利润149.5元左右，热卷长流程现金含税利润149.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3265元左右，谷电成本在3132左右，华东螺纹平电利润-235元左右，谷电利润-102元。结论：从基本面来看，当前供应仍保持较高水平，需求方面，铁水连续五周下降，考虑到当前吨钢利润尚可，铁水产量或在高位反复，预计短期主力合约反弹压力在90（722）美金附近，谨慎参与。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分第一部分 铁水产量持续下降，本周铁矿9-1正套继续呈收缩走势。 本期铁矿进口利润平稳波动。 62.5%块矿溢价指数0.16(-);65%球团溢价指数12.5(-). 钢厂烧结粉矿库存800100012001400160018002000220001020304050607080910进口矿烧结粉矿库存：64家样本钢厂（周）2021202220232024101520253035404501020304050607080910进口矿库存调查：平均天数（周）2021202220232024 247家钢厂进口矿库存&日耗240250260270280290300310010203040506070809101112铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企业20212022202320242025800085009000950010000105001100011500120000102253035404550010203040506070809101112铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业20212022202320242025钢厂钢厂进口矿库存钢厂进口矿日耗进口矿库销比 数据来源：钢联、宏源期货研究所 巴西铁矿石发货量2 0 2 5 - 0 6 - 1 32 0 2 5 - 0 6 - 0 6巴西发全球7737462003004005006007008009001000110012000102030405060707巴西-发全球202120222023 四大矿山铁矿石发货量100200300400500600700800010203040506070809101112力拓铁矿石发货量：至中国（周）（万吨）20212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112淡水河谷铁矿石发货量（周）（万吨）20212022202320242025 四大矿山铁矿石发货量110013001500170019002100230025002700123456789101112力拓发货量：至中国（月度/万吨）20202021202220232024202510001500200025003000123456789101112淡水河谷发货量：（月度/万吨）202020212022202320242025 国产矿产量（推算）2 0 2 5 - 0 6 - 1 32 0 2 5 - 0 6 - 0 6增减矿山铁精粉产量74.774.7606570758085900102030405060708矿山铁精粉产量：全国266座矿山产量（周）20202023202412320172018#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!2019#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!202075.5070.3273.92202180.2880.1580.86202275.6071.5973.51202365.6368.8369.93202481.7577.8682.43202575.8574.7678.85 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率707580859095010203040506070809101112247家钢铁企业：高炉产能利用率2021202220232024202518019020021022023024025026001020304247家钢铁企业：铁水：日均产量202120253035404550556065010203040506070809101112进口矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）202120222023202420252468101201020304国产矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）2021进口烧结粉日耗国产矿烧结粉日耗2 0 2 5 - 0 6 - 1 32 0 2 5 - 0 6 - 0 6涨跌环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率90.690.7-0.07-0.08%2 4 7 家日均铁水产量241.6241.8-0.19-0.08% 免责声明•免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！