沪铜市场周报

淡季影响需求谨慎，沪铜或将有所承压 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线冲高回落，周线涨跌幅为-0.63%，振幅5.51%。截止本周主力合约收盘报价100770元/吨。后市展望：国际方面，美国CPI增速在12月保持稳定，核心CPI略低于预期。特朗普称赞通胀数据，称鲍威尔应该大幅降息。美联储传声筒：12月CPI不太可能改变当前的观望态度。国内方面，工信部召开第十八次制造业企业座谈会，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人参会。会议强调，积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷”。基本面原料端，铜精矿TC现货指数继续下探，矿紧对铜价的成本支撑力度仍在。供给端，受制于原料供给紧张，25年底产量仅小幅增加，往后看26年初产量亦大体持稳，国内供给量维持相对充足状态。需求端，淡季影响逐渐显现，加之铜价前期于高位运行，下游采购情绪仍偏谨慎，多以刚需采买为主，近期铜价于高位有所回落，下游呈现逢低采买策略。故在需求相对谨慎的当下，淡季影响令精铜社会库存持续累库。整体而言，沪铜基本面或处于供给充足、需求谨慎的阶段，社会库存季节性累库。 观点总结：轻仓震荡偏弱交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约走弱，现货升水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2026年1月16日，沪铜主力合约基差1085元/吨，较上周环比增长2220元/吨。截至2026年1月16日，沪铜主力合约报价100770元/吨，较上周环比减少640元/吨，持仓量225933手，较上周环比增加37259手。 「期现市场情况」 本周现货价格走弱 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年1月16日，沪铜主力合约隔月跨期报价-370元/吨，较上周环比持平0元/吨，截至2026年1月16日，1#电解铜现货均价为101855元/吨，周环比减少655元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价减少，空头持仓占优 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价36美元/吨，较上周环比下降7美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-60699手，较上周增加6468手。 「期权市场情况」 沪铜平值短期IV或收敛 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2026年1月16日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.657，环比上周+0.0141。 「上游情况」 上游铜矿报价走高、粗铜加工费持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价93140元/吨，较上周环比增长2260元/吨。截至本周最新数据，本周南方粗铜加工费报价2000元/吨，较上周环比+0元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量环比增加，精废价差收敛 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年11月，铜矿及精矿当月进口量为252.62万吨，较10月增加7.47万吨，增幅3.05%，同比增幅12.55%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为7268.6元/吨，较上周环比下降922.73元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量增加、港口库存减少 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年10月，铜矿精矿全球产量当月值为1938千吨，较9月增加37千吨，增幅1.95%。铜精矿全球产能利用率为77.1%，较9月减少1.2%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为42.8万吨，环比下降6.8万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量回升，全球产量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年11月，精炼铜当月产量为123.6万吨，较10月增加3.2万吨，增幅2.66%，同比增幅9.09%。 11据ICSG统计，截至2025年10月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2386千吨，较9月增加21千吨，增幅0.89%。精炼铜产能利用率为78.4%，较9月减少2.1%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年11月，精炼铜当月进口量为304712.6吨，较10月减少18404.29吨，降幅5.7%，同比降幅23.47%。截至本周最新数据，进口盈亏额为-1631.37元/吨，较上周环比增长1597.69元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加2150吨，COMEX总库较上周环比增加20718吨，SHFE仓单较上周环比增加49201吨。截至本周最新数据，社会库存总计32.75万吨，较上周环比增加1.99万吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量增加，进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年11月，铜材当月产量为222.6万吨，较10月增加22.2万吨，增幅11.08%。据国家统计局数据，截至2025年11月，铜材当月进口量为430000吨，较10月减少10000吨，降幅2.27%，同比降幅18.87%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年11月，电源、电网投资完成累计额同比-1.8%、5.9%。据国家统计局数据，截至2025年11月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比5.5%、-23.4%、5.6%、3.6%、-5%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年11月，房地产开发投资完成累计额为78590.9亿元，同比-15.9%，环比6.84%。据国家统计局数据，截至2025年11月，集成电路累计产量为43184000万块，同比10.6%，环比11.7%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：精炼铜供给偏多 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年 10月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为35千吨。据WBMS统计，截至2025年 10月，全球供需平衡累计值为-0.14万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。