集运指数（欧线）弱势震荡，远月关注复航预期
基本面跟踪
宏观新闻
- 地缘政治方面：伊拉克反对利用其领土袭击伊朗；美国对伊朗实施新制裁；美军航母向中东部署；美降低卡塔尔空军基地警戒级别；内塔尼亚胡请求特朗普推迟打击伊朗；特朗普保留对伊朗所有选项；伊朗驻巴基斯坦大使称特朗普无意攻击；欧盟寻求加大对伊朗制裁；也门总理提交辞呈；哈马斯指责以军违反停火协议，准备移交职责给巴勒斯坦技术官僚机构；美国共和党参议员Graham将访问以色列。
市场表现
- 集运指数（欧线）震荡运行。主力2604合约收盘于1202.7点，增仓788手，跌0.07%；次主力2602合约收盘于1719.0点，减仓1583手，涨幅0.5%。
运力端
- 1月无待定航次，周均运力30.9万TEU/周，同比+3.2%，环比-3.4%。
- 春节停航主要集中在2月下半月至3月第一周（第8~10周）。
- 2026年春节前、中、后运力均值分别为31.3万、22.1万、30.7万TEU/周，同比增速分别为2.3%、3.3%、20.4%。节后运力压力相对更大。
- 马士基MECL航线将于1月底结构性复航，并制定应急预案。
需求端
- 1月BCO/NVO货量较好，FAK端一般。货量峰值或出现在1月中旬前后。
- 财政部宣布取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品退税率从9%降至6%（2026年4月1日起）。预计2026年一季度光伏、电池产品抢出口，对集运（欧线）1~3月需求边际提振，4月后需求边际利空。
即期运费
- 马士基：第5周欧基港口价2400/2500（40GP/40HQ）和2500/2600（40GP/40HQ），环比下降300美元/FEU。
- OA联盟：第2周FAK中枢约3000美元/FEU，第4周跌至2700美元/FEU左右。
- PA联盟：第5周FAK 2400美元/FEU，SPOT最低2200美元/FEU。
- MSC：1/15-1/31 2640美元/FEU，环比下调200美元/FEU。
- 预计第3~4周FAK均值2600~2670美元/FEU，2602合约1月26日交割结算价参考2602。
策略建议
- 2602合约估值重心1700~1750点，以观望为主。
- 2604合约一季度面临光伏、电池抢运利好，但3~4月淡季供需弱平衡，建议滚动布空，上方压力位1200~1250点。
- 2610合约空单轻仓持有，中长期逢高布空，上方压力位2510合约交割结算价1161点。
趋势强度
