集运指数（欧线）：近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展

集运指数（欧线）：近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年1、2月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1.马士基Sebarok号（2007年建造、新加坡籍集装箱船）于12月19日凌晨完成穿越曼德海峡并进入红海，这是近两年来首艘通过该海峡的马士基船舶。马士基表示，该船在航行期间采取了最高级别的安全措施，该艘6,500 TEU船舶目前运营于马士基MECL航线（印度—美国） 2.哈马斯代表团访问伊拉克聚焦加沙停火协议执行情况。金十数据12月25日讯，当地时间25日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发表声明称，其代表团结束了对伊拉克首都巴格达的访问。在为期数日的行程中，代表团与伊拉克多位领导人、政府官员等举行了一系列会晤。据悉，代表团由哈马斯高级官员乌萨迈·哈姆丹率领。代表团与伊方重点讨论了加沙停火协议的执行情况、相关局势的最新发展，以及相关地区和国际动态，并就如何应对这些挑战交换了意见。（央视） 3.以防长：以色列绝不会完全撤出加沙地带。金十数据12月25日讯，当地时间25日，以色列国防部长卡茨在一场会议上发表讲话时表示，以色列绝不会完全撤出加沙地带，并强调未来将在加沙地带内部设立安全区以保护以色列社区。卡茨表示，即使在加沙停火协议进入第二阶段、巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）解除武装之后，以色列仍将在加沙地带内部保留一个重要的安全区域，以加强加沙内部的安全并保护以色列的安全。他还强 调，如果哈马斯不自行解除武装，以色列将采取行动。他表示，只要以色列失去对连接加沙与埃及的费城走廊的控制，哪怕只一天，伊朗就可能成功向加沙输送武器。 昨日，集运指数（欧线）高位震荡。主力2602合约收于1799.7点，减仓66手，涨幅0.13%；次主力2604合约收于1164.5点，增仓264手，涨幅0.30%。 运力端，1月周均运力维持31.8万TEU/周，待定航次缩减至1艘（31.8未计入这1艘待定航次运力），与上周日船期相比，第1、3周运力没有变化；此前供应端压力最大的第2周因AEU7新增被动空班，从33.2下修至31.8万TEU；第4周运力因AEU7由待定转为正常派船，从31.5上修至32.9万TEU，变为供应压力最大的一周；第5周受马士基加班船和PA待定航次互相抵充，从30.5小幅上修至31万TEU。 Gemini率先发布春节停航计划，欧线一共停2艘船，分别是第9周AE3和第10周AE2（上海ETD）。目前2月周均运力下修至26.5万TEU/周，包括6艘空班和8艘待定，后续仍有较大修正空间，关注其他联盟船司春节停航计划。 地缘方面，12月19日，美国特使在迈阿密与卡塔尔、埃及和土耳其官员举行新一轮会谈，旨在推进加沙停火第二阶段。讨论重点包括解除武装、战后治理安排以及部队重新部署等复杂议题。马士基Sebarok号（2007年建造、新加坡籍集装箱船）于12月19日凌晨完成穿越曼德海峡并进入红海，这是近两年来首艘通过该海峡的马士基船舶。马士基表示，该船在航行期间采取了最高级别的安全措施，该艘6,500 TEU船舶目前运营于马士基MECL航线（印度—美国）。 需求端，12月下旬各大船司开启甩柜模式，尤其是PA联盟装载表现提升较多，为1月上旬宣涨落地奠定基础。周度而言，1月第1周整体订舱偏慢，或与长协谈判尚未完全结束、BCO/NVO hold货有关；货量峰值或出现在1月中旬前后（第3周），随后见顶回落，并在2月初开始跌幅加大。 对于2602合约，核心问题在于：运价高度、拐点时间、跌价速率。2602合约交割结算价为第4、5、6周三期SCFIS指数的平均值；虽然价格下跌并非线性，但在预测时我们简化为线性跌幅为投资者提供一个参考，即2602理论上可锚定第5周FAK均值。 1月上旬，MSC 1/1-1/14 2840美元/FEU；马士基12/29-1/4 2500美元/40GP、2600美元/40HQ，昨日开舱1/5-1/10，其中上海-汉堡涨100至2600/2700（40GP/40HQ），其他港口沿 用2500/2600（40GP/40HQ） ，略 低 于 我 们 预 期 ，整 体 来 看 其 第 二 周SPOT均 值 或 接 近2550~2600美元。由于第1周横跨1月1日，部分月底延误的船只或者月初的船只价格沿用或小涨，例如OA联盟中，长荣AEU3 COSCO SHIPPING VIRGO（上海ETD 1.1）和AEU7 CSOCOEXCELLENCE（上海ETD 1.2）沿用2500~2500美元/FEU，OOCL AEU7 COSCO EXCELLENCE（上海ETD 1.2）小涨至2730美元/FEU；以及PA船组中FE4 ONE TRADITION（上海ETD 12.30）运价沿用。 基于头部的报价，我们给出中性判断：周度级别看第2周市场FAK均值下修100至在2700美元/FEU附近。1月下旬，主旋律一定是搭建rolling pool，这导致船司有降价囤货的驱动。考虑到货量峰值或出现在第3周，而运力峰值出现在第4周，故第3周的价格走势存在变数。短期02预计在1700~1900点之间宽幅震荡，观望为主。 对于2604合约，逢高空配的胜率相对更高，在供需面进一步放宽、运价中枢不断下移的背景下，04底部估值第一阶段可锚定2025年SCFIS指数最低点1031点，但在现货运费仍维持高位的情形下，更下方的空间需要4月复航事件驱动打开，滚动做空为主。 对于2610合约，关注加沙第二阶段停火谈判进展，考虑逐步布空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。