国金机械应流股份大涨点评看好公司两机叶片大客户加速突破在全

【国金机械】应流股份大涨点评：看好公司两机叶片大客户加速突破在全球两机叶片产能紧缺背景下，公司有望持续突破斗山燃机和赛峰等两机大客户！1月7日，全球燃气轮机龙头公司韩国斗山能源与马斯克的XAI数据中心签订订单，向其提供5台380MW燃气轮机。这批订单中的前两台机组预计将于2026年底交付。当前全球两机涡轮叶片产能紧缺，叶片的供给决定了主机厂燃机的交期。 海外叶片龙头PCC和HWM占全球50%份额，产能紧张，而且由于资产更重扩产的意愿和节奏显著慢于主机厂，再此背景下，我们认为应流未来有较大的潜力突破韩国斗山能源这一龙头主机厂，未来有望长期贡献收入新增量。 全球航发需求从2023年开始复苏，GE航空，赛峰等主机厂整机订单持续高增，但是供给端产能有限。 2024年开始GE航空，赛峰等航发主机厂纷纷扩产，主机厂扩产有望带动叶片、机匣等零部件需求上行。 2025年4月9日，赛峰全球采购副总裁率访问应流，双方围绕航空发动机机匣、叶片等核心高温合金部件展开深度交流探讨。 25年10月，公司和赛峰正式签订长协，拿到12个新品种（2个机匣，10个叶箍）。 1月7日，美国将27年军费预算从1万亿上调至1.5万亿美元，预计将加大PCC和HWM的叶片供应压力，PCC和HWM供应赛峰民航叶片的产能更加紧缺，应流有望加速突破赛峰民航叶片，实现从机匣到热端叶片的重大突破。 2025年我们组织了19次应流线下调研、50+次反路演；2026年我们已累计组织10场应流反路演，2026年我们继续做全市场应流股份跟踪最紧密，研究最深度的卖方~