国金机械应流股份大涨点评北美科技公司将与特朗普将签署自建电厂承诺燃机采购

事件：2月25日，美国福克斯新闻报道：下周，特朗普将在白宫与亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI的高管会面，签署科技公司为其AIDC自主供电的承诺。 在这一举措下，大型科技公司将为其新建的AIDC自行购买电力，以确保在美国电力需求增长的同时，居民电费不会上涨。 我们认为，燃气轮 【国金机械】应流股份大涨点评：北美科技公司将与特朗普将签署自建电厂承诺，燃机采购节奏加速 事件：2月25日，美国福克斯新闻报道：下周，特朗普将在白宫与亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI的高管会面，签署科技公司为其AIDC自主供电的承诺。 在这一举措下，大型科技公司将为其新建的AIDC自行购买电力，以确保在美国电力需求增长的同时，居民电费不会上涨。 我们认为，燃气轮机凭借发电稳定、启动速度快、成本低、热效率高等优势，有望长期成为美国数据中心发电的首先方案，未来美国燃机采购节奏有望加速。 #全球燃机供不应求，#产业链瓶颈主要卡在叶片环节，#看好应流订单持续高增。 全球燃机景气度高，GEV、西门子、三菱等在手订单均排至未来4-5年，并纷纷提出扩产规划，而扩产的实际节奏则取决于核心零部件涡轮叶片的供给。 涡轮叶片集中度高，PCC、HWM合计份额50%。 叶片的资产更重，零部件公司扩产的意愿和节奏显著慢于主机厂。 应流是国内稀缺的重资产龙头，在行业爆发前就已经完成了连续11年重资产重研发投入，以及对西门子、贝克休斯、安萨尔多等稳定供货，已经完成了产品验证等准备工作。 在行业爆发期，份额的提升速度会更快。 24年应流燃机叶片订单同比+103%，25H1公司两机新签订单9.4亿元，25全年新签订单突破20亿元，持续高增。 #对标海外叶片龙头HWM，#应流股份估值低，#成长空间巨大。 全球燃机叶片500亿市场规模，应流25年燃机叶片收入不到10亿，未来收入提升空间大。 美国HWM是全球叶片龙头，总收入80亿美元+，总市值1041亿美元，对应28年PE约47倍。 与之相比，应流股份仅1%的份额，正处于快速爆发期，全球份额有望从1%提升到10%，但当前市值对应28年刚30倍，成长性远超HWM，但估值却远低于HWM，未来成长空间广阔。