观点与策略
- 对二甲苯（PX）：油价回调导致估值回落，关注终端补库力度和多PX空PTA对冲机会。未来PX供需逐步走弱，供应宽松，关注PTA加工费高位和多PX空PTA策略。
- PTA：加工费高位，关注做缩加工费的策略。供应端开工率维持76%，负荷提升空间有限。聚酯减产计划增加，但实际兑现量需观察，PTA去库存，预计仍是紧平衡，下方空间有限。
- 乙二醇（MEG）：估值下方空间有限，空单离场，关注5-9正套。需求端聚酯开工89.9%，乙二醇刚需下滑。供应端油制装置开工率边际下降，合成气装置检修，进口量预计环比下降，估值有支撑。
- 橡胶：震荡偏弱。进口胶市场报盘重心上移，下游采购意愿平淡，市场交投气氛一般。天胶季节性累库趋势不改，下游产销压力不减，价格波动受宏观情绪和基本面矛盾共同影响。
- LLDPE：标品排产偏低维持，现货成交转弱。原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润修复。下游制品利润压缩，外盘报价上涨且LL货源偏少，进口利润打开，下游工厂谨慎观望。
- 聚丙烯（PP）：单体价格继续分化，成本支撑偏强。供应端存量供需博弈加剧，需求端新单跟进转弱，下游工厂采购谨慎。成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期，PDH利润深度亏损下，关注PDH装置边际变化。
- 烧碱：偏弱震荡。库存高企，需求端氧化铝供应过剩格局未改变，减产预期压制对烧碱的囤货，非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压。供应端冬季氯碱企业检修淡季，高开工情况下，烧碱供应压力较大。
- 纸浆：震荡偏弱。进口纸浆市场情绪转向清淡，价格走势分化，价格上行乏力。针叶浆价格受期货盘面波动影响，阔叶浆市场货源紧俏现状缓解，港口累库继续维持累库，下游需求缺乏新增量。
- 玻璃：原片价格平稳。沙河小板市场成交价格略降，广东部分高价货源涨1元/重量箱，其余市场价格基本平稳，整体表现为北弱南强。供应端压力略有缓和，下游需求表现疲软。
- 甲醇：跟随商品指数震荡回落。港口甲醇库存大幅下降，但库存仍处高位，下游利润不佳，需求偏弱，短期内高库存状态难有缓解。国际形势不稳，对宏观情绪存支撑。
- 苯乙烯：短期震荡。市场估值偏高，关注逢高空的机会。原油地缘政治风险爆发，关注高开之后逢高做空的机会。纯苯处于区间上沿，苯乙烯估值明显偏高，无风险套利窗口打开。
- 纯碱：现货市场变化不大。国内浮法玻璃价格稳中局部下调，需求端支撑逐步减弱，整体供需难有较好表现。
- 液化石油气（LPG）：短期供应偏紧，地缘扰动偏强。
- 丙烯：现货供需收紧，趋势偏强。
- 聚氯乙烯（PVC）：偏弱震荡。市场反内卷情绪转弱，出口退税政策扰动，PVC或偏弱运行。基本面看，PVC市场高产量、高库存结构短期难改变，冬季仍是氯碱企业检修淡季，即使存在部分装置检修和降负，其规模也有限。
- 燃料油：夜盘回撤，涨势暂缓。
- 低硫燃料油：转而下跌，外盘现货高低硫价差持续收缩。
- 集运指数（欧线）：弱势震荡；远月关注复航预期。运力端春节期间停航计划，春节停航主要集中在2月下半月至3月第一周。需求端1月大部分船司的体感是BCO/NVO货量出货较好，但FAK端一般。财政部宣布取消光伏等产品增值税出口退税，预计2026年一季度受组件将面临抢出口需求。
- 短纤：短期震荡市。
- 瓶片：短期震荡市。
- 胶版印刷纸：空单择机止盈。
- 纯苯：短期震荡为主。
