加拿大皇家银行美股招股说明书(2026-01-15版)

核心观点： 本研报介绍了皇家银行加拿大（Royal Bank of Canada）发行的与 Blackstone Inc. 股票表现挂钩的自动赎回附条件息票障碍票据（“票据”）。票据的核心特征包括附条件息票、记忆息票、自动赎回条款和到期本金偿还条款。

关键数据：

• 发行日期： 2023年12月20日
• 到期日期： 2027年1月14日
• 面值： 1,000,000 美元
• 初始 Blackstone 股票价值： 未知（但与息票阈值和障碍价值相关）
• 息票阈值： 初始 Blackstone 股票价值的 70%
• 障碍价值： 初始 Blackstone 股票价值的 70%
• 附条件息票率： 12.25% 每年
• 附条件息票金额： 每张票据 30.625 美元

票据条款：

• 附条件息票： 如果 Blackstone 股票在息票观察日收盘价高于或等于息票阈值，投资者将在息票支付日获得 12.25% 的年息票率。未支付的附条件息票可以在后续息票支付日支付，前提是 Blackstone 股票收盘价仍然高于或等于息票阈值。
• 自动赎回条款： 如果 Blackstone 股票在任何赎回观察日收盘价高于或等于初始 Blackstone 股票价值，票据将被自动赎回，投资者将获得 100% 的本金加上任何未支付的附条件息票。
• 到期本金偿还： 如果票据未被自动赎回，且最终 Blackstone 股票价值高于或等于障碍价值，投资者将在到期时获得本金加上任何未支付的附条件息票。如果最终 Blackstone 股票价值低于障碍价值，投资者将获得 Blackstone 股票，其价值可能远低于本金。

风险提示：

• 投资者可能无法收回部分或全部本金。
• 投资者可能无法获得任何附条件息票。
• 投资者无法参与 Blackstone 股票的任何升值。
• 票据可能被自动赎回，导致总回报率较低。
• 票据的支付取决于皇家银行的信用风险。
• 票据的二级市场可能不活跃，导致交易成本高和价格波动大。
• 美国联邦所得税后果不确定。

研究结论： 票据是一种高风险投资，投资者应仔细考虑其风险承受能力和投资目标。投资者应咨询其投资、法律、税务和会计顾问，并在投资前充分了解票据的条款和风险。