宏观点评：春季躁动后半程，行业如何轮动？

核心观点与关键数据

• 春季躁动特征：2010年至2025年，12月至2月期间几乎都存在一轮上涨行情，平均持续时间约2个月，最大涨幅约16%-18%。行情启动后和春节后风格胜率明显提升，小微盘（中证1000和国证2000胜率超90%）和成长/科技行业更占优。
• 本轮行情阶段：当前春季躁动已行至后半程，市场量价齐升趋势暂缓，成交额或见顶后指数仍震荡上行约1个月，随后进入调整期。风格轮动加快，军工（商业航天）领涨，汽车（机器人）、综合、公用事业走强，TMT集中于传媒、电子、计算机，前期领涨板块进入蓄势状态。

行业选择逻辑

• 长期产业趋势：“十五五”规划明确“航天强国”、“交通强国”战略，强调集成电路、工业母机等四大领域突破，成长趋势明确且中长期延续。
• 短期产业趋势进展：
  • AI应用：传媒（X平台算法开源）、AI医疗（脑机接口标准、ChatGPT Health发布）进展迅速。
  • 商业航天：卫星部署加速，可重复使用火箭首飞在即，回收技术验证临近。
  • 存储：DRAM/NAND价格持续上涨，服务器DRAM价格或提升60%-70%。
  • 算力产业链：昇腾生态发展壮大，国产400G RDMA网络技术取得突破。
  • 人形机器人：Atlas机器人量产亮相，特斯拉Optimus V3计划2026年发布。
• 春季躁动后半程关注行业：类比2020年末行情，建议关注产业趋势未变但涨幅落后的板块，如锂电池、储能、人形机器人、创新药、AI硬件（CPO）。

风险提示

• 市场情绪变化快导致成交额收缩加速。
• 科技产业趋势突破进展偏慢。
• 海外市场流动性预期变化导致全球流动性收紧。
• 地缘政治风险提升市场避险情绪。