AIforScience，重在AI+制药赛道

核心观点与关键数据

• AI for Science赛道特征：好的AI应用赛道应具备海量真实数据（尤其在北美医学领域）、复杂流程和专家经验积累，以及巨大的潜在市场空间。全球药物研发外包服务市场规模预计从2023年的1512亿美元增长至2030年的3632亿美元，CAGR为13.3%。
• 海外AI+医疗进展：OpenAI推出ChatGPT Health，每周服务超2.3亿人；英伟达与礼来成立联合实验室加速AI药物研发；Anthropic推出医疗保健服务，允许用户共享健康记录；OpenAI收购线上医疗数据整合商Torch。
• AI+制药赛道领军企业业绩估值双击：2026年，晶泰、TEMPUS等企业有望实现EBITDA首次转正，迎来估值重构期。晶泰控股与DoveTree签署470亿港元管线合作，刷新AI制药出海订单纪录，25H1药物发现解决方案收入同比增长616%，与多家跨国药企建立合作。
• AI在新药发现的原理：AI模型（特别是深度学习与生成式模型）能高效学习分子结构与生物活性关系，预测关键参数，在虚拟空间中高速筛选、优化或设计候选分子，缩短药物发现时间，提升成功率与效率，推动制药产业范式变革。
• 国家支持：晶泰连获“新一代人工智能国家科技重大专项”和“重点新材料研发及应用国家科技重大专项”，分别围绕AI4S构建科学知识图谱和打造底层算法平台。

投资建议与研究结论

• 投资建议：关注AI4S、AI+制药赛道，建议关注晶泰控股、英矽智能、TEM、药明康德、恒瑞医药等。
• 风险提示：宏观环境冲击、国内外局势、地缘政治、关键技术进展不及预期、市场竞争加剧、跨市场估值差异、高研发支出压力、关键订单或产品不及预期等。

报告信息

• 发布时间：2026-01-15
• 行业投资评级：强于大市，维持
• 分析师：陈涵泊、李佩京、王思
• 公司简介：中邮证券有限责任公司，中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。