2025年年度A股市场分析白皮书

关于“吾道科技（iWudao）” 数据为本服务金融 吾道科技是金融科技领域“AI For Finance”的引领者，致力于以顶尖AI技术重塑金融智能范式，精准破解行业在合规、效率、成本、经验四大核心层面的难题，实现基于AI Agent的、以目标驱动的闭环金融工作流自动化与智能化。 构建了以iWudao金融模型为核心，外加自解释NLP模型和金融事件知识图谱的金融AI“超强大脑”，并结合长期积累的领域知识，为金融机构及从业人员提供提供工作场景产品化、生产方式数字化、业务决策智能化的系统性解决方案。 版权及免责声明 本研究报告（以下简称“报告”）是南京吾道知信信息技术有限公司（以下简称“本公司”）根据在报告出具之时可获得的公开资料及内部研究编制的，并且仅供授权的客户在中华人民共和国境内（不含港澳台地区）使用。本报告是本公司的财产，除非与委托方有另行书面约定，否则本公司保留报告的所有著作权利。 未经本公司明确的书面许可，任何第三方不得以任何形式复制、修改、翻译、传播或以其他方式使用本报告的任何部分。若需引用报告内容，必须获得本公司的书面同意，且引用必须在授权范围内、准确无误且注明出处。未经许可的使用可能构成对本公司著作权的侵犯，本公司保留追究法律责任的权利。 本报告中的信息、数据和观点基于本公司研究人员按现行法律法规要求进行调研所得，本公司对其准确性或完整性不做任何形式的保证，也不保证报告中的信息和建议不会发生变更。本报告的内容不构成对客户的任何投资建议。投资者应基于自身判断做出投资决策，如有需要，应咨询独立财务顾问。对于依据本报告中信息进行投资所产生的结果，本公司不承担任何责任。 本公司及其关联公司可能持有报告中提及公司的股权，也可能为这些公司提供或寻求其他财务或咨询服务。本报告无意违反任何地区、国家或其他法律管辖区的法律法规，若报告内容与特定法域的法律发生冲突，以该法域的法律为准。 客户应当定期访问本公司网站或其他正式渠道，以获得本报告的最新版本和相关更新。本公司保留在不发出通知的情况下，根据信息变化对报告内容进行修改的权利。 本公司特此声明，凡购买报告者及因任何原因收到报告者均受本版权及免责声明条款约束。 CONTENTS目 录 品 牌 愿 景 成为金融科技领域顶级的大数据产品及服务供应商 2025年年度A股市场概览 2025年年度A股市场审核及投资分析 2025年年度A股市场券商分析 数据为本服务金融 市场概况：股权融资通道被打开，交易金额同比大幅上升 •2025年全年，A股市场共有股权融资上市，同比。其中，IPO上市，同比；再融资上市，同比。并购重组完成，同比。其中重大资产购买，发行股份购买资产，涉及并购配融共计。 •A股市场股权融资募资金额为，同比。其中，IPO募资金额达，同比；再融资募资金额，同比。并购重组交易金额达，同比，涉及并购配融募集金额达。 季度趋势：政策发力，优化资本市场融资服务 细分市场：科技创新+跨领域重组的精准发力 2024Q3-2025Q4年IPO市场变动情况 2024Q3-2025Q4年并购重组市场变动情况 2024Q3-2025Q4年再融资市场变动情况 •2025全年并购重组市场上市，同比•2025全年整体交易金额，同比•并购配融完成21单，募集规模398.97亿元。 •2025全年IPO市场上市，同比 •2025全年再融资市场上市，同比•2025全年整体募资规模，同比 •2025全年整体募资规模，同比 板块分布：上交所主板表现出色，项目数量与交易金额均领跑 •2025年全年，在项目完成数量和募资/交易金额上，分别以109单项目和10,145.75亿元募资/交易金额领跑大市。 •与2024年全年相比，上交所主板项目数及募资/交易金额均大幅提升，其中项目数涨幅37.97%，募资/交易金额涨幅774.42%；深交所主板、创业板项目数有所下跌，但募资/交易金额存在上涨；前者项目数跌幅10.96%，募资/交易金额涨幅54.45%；后者项目数跌幅11.24%，募资/交易金额涨幅50.90%。 融资/交易规模：大项目数量激增，中小型项目占比稳定 •2025年全年的小型项目数量占比最大，50亿元及以上项目项目金额总计；的中大型项目数量增加，占比为23.89%。 •2025年全年共计大项目，其中16单突破百亿大关，中国银行（非公开，1,650.00亿元）、邮储银行（非公开，1,300.00亿元）、交通银行（非公开，1,200.00亿元）、中国船舶（发行股份购买资产，1,147.70亿元）和建设银行（非公开，1,050.00亿元）突破千亿大关，与2024全年的3单百亿项目相比，大型项目数量骤增。 2025年市场完成项目融资/交易规模分析（包含IPO、再融资、并购重组） 行业分布：信息科技与高端制造业成为热点 •按申万一级行业统计，（54单）、（40单）和（35单）是2025年新增完成数量；（5,200.00亿元）、（1,727.54亿元）和（1,407.54亿元）分别在2025年新增完成项目的募资/交易金额方面。 行业完成了4单项目，募集/交易资金5,200.00亿元，去年同期无完成项目；行业完成了7单项目，募集/交易资金1,727.54亿元，去年同期仅完成1单项目。 地区分布：苏粤浙三足鼎立，北京上海募资规模增长显著 •按省级行政区统计，完成项目数量位于前列的区域为（66单）、（52单）、（40单），募资/交易金额位于前列的区域为（4,640.31亿元）、（3,731.42亿元）、（1,025.41亿元）。 、募资/交易金额同比均呈大幅上升；在完成项目数量和募资/交易金额上同比下降。 储备项目：IPO排队项目降至10年来最低水平 •2025年，IPO项目发行112单；111单项目收到批文；111单项目过会，审核通过率为98.23%；新增受理项目300单；新增辅导项目434单。 •再融资项目发行155单；182单项目收到批文；180单项目过会，审核通过率为100.0%；新增受理项目252单；新增首次披露预案/草案项目346单。 •并购重组项目发行62单；39单项目收到批文；40单项目过会，审核通过率为100.0%；新增受理项目83单；新增首次披露预案/草案项目159单。 CONTENTS目 录 品 牌 愿 景 成为金融科技领域顶级的大数据产品及服务供应商 2025年全年A股市场概览 2025年全年A股市场审核及投资分析 2025年全年A股市场券商分析 数据为本服务金融 审核分析：严控发行审核节奏，IPO审核周期再创新高 IPO市场 •2025年，通过上市委会议审核114家、5家暂缓审议、1家取消审核、无被否，审核事件通过率，较去年同期的93.10%略有提升。•上交所主板和深交所主板审核通过率提升至100.00%，科创板的审核通过率下降至85.71%。•平均审核周期达，同比延长10.28%。 再融资市场 •通过审核共180家、无被否、暂缓审议和取消审核，审核事件通过率，与去年同期略有提升。审核事件通过率提升至100%，北证2024年无再融资上会项目。•平均审核周期，同比缩短41.57%。 并购重组市场 •通过审核共40家、暂缓审议1家、无被否和取消审核，审核事件通过率，与去年同期相比略有提升。审核事件通过率提升至100%，新增1家并购重组过会项目。•平均审核周期，略快于IPO和再融资市场。 撤否情况：市场撤否情况好转，走出2024年撤否潮 •2025年的IPO项目，共有106单撤否项目，撤否率为。其中，76单项目过会前终止，22单项目过会后主动终止，7单项目终止注册，1单注册后终止。•2025年再融资项目，共有33单撤否项目，撤否率为。其中，25单项目过会前终止，2单项目过会后主动终止，1单项目终止注册，5单注册后终止。•2025年并购重组项目，共有14单撤否项目，撤否率为。其中，13单项目过会前终止，1单项目过会后主动终止。 投资热度：投资同比上升显著，市场信心回来了 •2025年共有512家投资机构及639位个人投资者参与80单IPO发行项目的申购获配，申购次数达34,654次，申购金额达142.00万亿元；487家投资机构及597位个人投资者获得配售，获配金额为396.00亿元。 •2025年共有494家投资机构及191位个人投资者参与115单非公开发行项目的申购获配，申购次数达1,832次，申购金额达7,891.93亿元；其中，342家投资机构及116位个人投资者获得配售，获配金额为6,881.02亿元。 2025年IPO市场投资热度分析 投资收益情况：市场回报显著，但项目分层加剧收益差异 •2025年，IPO项目以的浮盈为主，100%的项目正收益。 •非公开项目以的浮盈为主，超1亿元浮盈的高额收益项目占比高达24%。 •IPO项目收益率占比最大，非公开项目收益率占比最大，的收益率区间占比6%。 CONTENTS目 录 品 牌 愿 景 成为金融科技领域顶级的大数据产品及服务供应商 2025年全年A股市场概览 2025年全年A股市场审核及投资分析 2025年全年A股市场券商分析 数据为本服务金融 市场排行：国泰海通强势入局 •2025年股权融资市场中，共有53家券商承销了发行的工作。以承销37.17单发行项目的成绩，。共承销了35.31单项目，。担任22.81个项目的主承销商，。募资总额方面，所承销的项目累计募资总额达1,628.83亿元，位居。以1,260.01亿元的募资额紧随其后，居于。则以1,168.12亿元的项目募资总额，获得。 •2025年并购重组市场中，共有29家券商作为独立财务顾问。以负责11单发行项目的成绩，。和均负责7单项目，共同。交易总额方面，所负责的项目累计交易总额达1,261.11亿元，位居。以971.29亿元的交易总额紧随其后，居于。则以615.35亿元的项目交易总额，获得。 板块排行：头部券商坚守传统阵地 •项目数量方面，在上交所和科创板两个上市板块中负责的发行项目数量；在深交所上负责的发行项目数量；在创业板负责的发行项目数量；在北证上负责的发行项目数量。 在上交所、深交所、创业板、科创板和北证五个上市板块中所负责的项目累计募资/交易总额均 •募资/交易金额方面，。 募资规模排行：差异化竞争势态初现 •2025年A股市场，50亿元及以上大项目有36单，和两家头部券商在50亿元以上的大型项目中占据主导地位，合计募资额占比近40%，其余券商百花齐放，负责50亿元及以上项目承销券商数量同比大幅增加，券商市场对大额项目承揽能力在2025年明显提升。 •0-20亿元的中小型项目，券商竞争依旧保持分散态势，除头部券商维持基础覆盖外，银河证券等中小型券商通过灵活策略和细分行业专注度也占据一定市场。 企业性质排行：国资vs民企，各大券商各有所长 •2025年，券商负责项目数量方面，在民营企业企业类型中负责的项目数量位居；在国企、央企和外企三类企业类型中负责的项目数量位居在其他企业类型中负责的项目数量处于。 •募资/交易总额方面，在民营企业企业类型中所负责的项目累计募资/交易总额为；由于负责了国泰海通的827.85亿元超大型发行股份购买资产项目，在国企类型中所负责的项目累计募资/交易总额；在央企和外企企业类型中所负责的项目累计募资/交易总额处于，则在其他企业类型中以70.40亿元的项目累计募资/交易总额位居榜首。 数 据 为 本服 务 金 融