国债日报

一、行情回顾与操作建议 当日行情显示，公开市场到期规模较大导致资金收敛，压制短端品种，而长端情绪修复叠加A股走弱，推动30年国债期货上涨明显。利率现券方面，银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，长端活跃券下行幅度约1bp，10年国债活跃券收益率报1.86%。资金市场方面，银行间资金面有所收敛，买断式逆回购到期6000亿元，公开市场逆回购净回笼2576亿元，DR隔夜利率抬升6.4bp至1.39%，7天资金利率抬升5.7bp至1.55%。结论认为，12月债市偏弱震荡，市场针对降息和长债供给预期开展博弈，同时股市春节躁动带来压力。展望1月，债市进入利空逐步落地阶段，公募费率新规落地或缓解短期赎回压力，但1月供给大月且信贷冲量需求将增加供给压力。随着年初供需错配压力阶段过去，春节前央行大概率开启呵护，或带动市场宽松预期升温，带来国债期货低位修复机会，1月债市收益率或先上后下。本周将进入经济数据密集公布窗口，关注基本面信息指引，股市对债市的压制影响逐渐消化，当前点位或吸引年初配置力量，国债期货或低位企稳。

二、行业要闻 国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划，推动循环经济高质量发展。美联储威廉姆斯表示当前经济形势有利，无强烈利率调整压力，通胀可能在2026年上半年触顶，劳动力市场将趋稳。国家主席习近平强调加强监督检查，保障党中央重大决策部署落实。何立峰会见美国前财长盖特纳，表示中国将推进全国统一大市场建设和高水平对外开放，欢迎外资企业扩大在华投资。

三、数据概览 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据详见原文附图。