1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中兴积极拓展海外5G市场，NB-IoT开始进入规模商用期 通信板块各公司三季报发布完毕，业绩均基本符合预期。我们建议，在4G后周期中，积极布局卡位5G相关技术、与5G潜在应用紧密相关的重点领域公司。 ■5G：中兴通讯动作频频，海外市场格局持续优化 上周，中兴通讯先后与法国Orange集团共同宣布5G创新合作、携手意大利Wind Tre和Open Fiber共建欧洲第一个5G预商用网络。此前，公司已经与Telefonica（西班牙电信）、比利时Telenet、日本软银、韩国KT等签署5G战略合作协议，在海外市场的开拓中表现活跃。对中兴通讯而言，与上述运营商在5G建设方面的合作是证明其实力的重要机遇，也对提升我国企业在5G周期中的主动权有着非常积极的作用。同时，这些合作也将加快其他国家和地区5G商用进程，推动5G产业链成熟。重申重点推荐中兴通讯。 ■物联网：NB-IoT开始进入规模商用期，基站规模年底将超40万站 NB-IoT产业发展迅速。在国内，三家基础电信企业均已启动NB-IoT网络建设，预计今年全网基站规模将超过40万站。自2016年6月核心标准冻结以来，NB-IoT窄带物联网发展明显驶入快车道。其中，国内企业纷纷积极推进NB-IoT商用进程，在基站建设、芯片研发与应用等领域均处于全球领先的地位。工信部在上周提出从完善网络覆盖、加大芯片研发力度、推动应用发展、加速标准化这四个方面全面推动NB-IoT的发展，表现出政府对我国移动物联网发展的高度重视，也将进一步加速NB-IoT全产业链的发展和物联网应用的广泛普及。重点推荐中兴通讯（主设备核心厂商）、关注广和通（物联网模组核心厂商）。 ■云计算：国外厂商加速合作，共同推进云计算发展 上周，诺基亚与AWS宣布达成了战略合作关系，将共同致力于提高云计算、5G和IoT的覆盖面。随后，思科和谷歌云也宣布双方将合作提供混合云解决方案，帮助客户充分利用在云端和本地的投资。国外厂商在云计算领域的频频合作，将为该领域的技术发展提供有力的驱动。随着云计算服务的不断发展，数据中心及光通信市场有望从中受益，利好中际旭创（高速光模块龙头）、新易盛（高速光模块后起之秀）、光迅科技等。 ■10月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股Tabl e_Title 2017年10月30日 通信 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 000063 中兴通讯 36.30 买入-A 300308 中际旭创 41.23 买入-A 300310 宜通世纪 35.41 买入-A 002583 海能达 18.00 买入-A 000938 紫光股份 100.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.73 -8.78 -13.33 绝对收益 -0.90 -0.72 7.09 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 报告联系人 penghu@essence.com.cn 相关报告 中国电信招标“催熟”NB-IoT产业链，全球首部5G手机面世加速商用进程 2017-10-23 5G移动网络变革大幕即将开启，阿里云栖 大 会 引 领 云 计 算 发 展 潮 流 2017-10-17 中移动NB-IoT集采结果出炉，ECOC 光通信展新品百花齐放 2017-09-26 光博会点燃5G光通信行业热情，全面看好光通信中长期成长 2017-09-11 通信行业Q2业绩平稳增长，中长期看好5G、光通信和物联网 2017-08-30 -14%-9%-4%1%6%11%16%2016-102017-022017-06通信 沪深300 13350891/30242/20171030 13:32 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 份 ■风险提示：市场估值系统性波动 13350891/30242/20171030 13:32 行业动态分析/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 上周（10.23-10.27）沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%，中小板指数上涨0.88%；同期，申万通信板块上涨0.46%， 落后沪深300指数1.96%，落后创业板指数0.39%，落后中小板指数0.42%。 1.1. 安信通信板块一周表现 图1：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -5-4-3-2-10123456区间涨跌幅% 13350891/30242/20171030 13:32 行业动态分析/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 通信板块涨跌幅前五 表1：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 300571.SZ 平治信息 24.12 000851.SZ 高鸿股份 -10.85 300603.SZ 立昂技术 10.01 002547.SZ 春兴精工 -9.57 300353.SZ 东土科技 9.26 002280.SZ 联络互动 -9.17 300136.SZ 信维通信 8.23 300570.SZ 太辰光 -8.74 002396.SZ 星网锐捷 6.07 002467.SZ 二六三 -7.91 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 安信证券推荐股票组合情况 表2：安信证券推荐股票组合情况 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 20日涨跌幅% 60日涨跌幅% 今年涨跌幅% PE(TTM) 历史最低PE 历史最高PE 000063.SZ 中兴通讯 4.95 12.66 29.38 88.59 / 94.34 / 000938.SZ 紫光股份 1.19 3.53 13.52 6.99 44.96 476.78 / 300310.SZ 宜通世纪 -1.24 -5.27 14.96 -5.31 57.76 300.11 19.14 002583.SZ 海能达 3.37 16.77 11.60 39.42 91.89 465.55 26.24 300308.SZ 中际旭创 0.65 5.79 12.07 102.58 2,624.94 2,365.96 16.01 资料来源：Wind，安信证券研究中心  中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”M-ICT战略，布局物联网NB-IOT、4.5G/5G、网络虚拟SDN/NFV、云网融合Cloud、光传输超100G等领域前瞻投入,构建全方位的从技术、到芯片、到系统设备的核心竞争力，迎接业绩上行拐点和行业地位提升的到来；行业龙头地位稳固，管理不断出现亮点；发布1.5亿份员工股票期权激励计划，齐心协力开拓5G市场。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  宜通世纪：公司通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系；AEP 平台技术和业务布局国内领先，同时17年一季度业绩主要来自于物联网和天线业务的稳定增长。  海能达：未来将加大PDT的建设，专网行业渐入佳境，重点推荐海能达。宽窄带融合解决方案快速推进，海外并购频发力，建议重点关注海能达的“中国崛起”。  中际旭创：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，预计光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至2020年120亿美金，我们认为光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。 2. 本周投资观点 通信板块各公司三季报发布完毕，业绩均基本符合预期。我们建议，在4G后周期中，积极布局卡位5G相关技术、与5G潜在应用紧密相关的重点领域公司。 ■5G：中兴通讯动作频频，海外市场格局持续优化 上周，中兴通讯先后与法国Orange集团共同宣布5G创新合作、携手意大利Wind Tre和Open Fiber共建欧洲第一个5G预商用网络。此前，公司已经与Telefonica（西班牙电信）、比利时Telenet、日本软银、韩国KT等签署5G战略合作协议，在海外市场的开拓中表现活跃。对中兴通讯而言，与上述运营商在5G建设方面的合作是证明其实力的重要机遇，也对提升我国企业在5G周期中的主动权有着非常积极的作用。同时，这些合作也将加快其他国13350891/30242/20171030 13:32 行业动态分析/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 家和地区5G商用进程，推动5G产业链成熟。重申重点推荐中兴通讯。 ■物联网：NB-IoT开始进入规模商用期，基站规模年底将超40万站 NB-IoT产业发展迅速。在国内，三家基础电信企业均已启动NB-IoT网络建设，预计今年全网基站规模将超过40万站。自2016年6月核心标准冻结以来，NB-IoT窄带物联网发展明显驶入快车道。其中，国内企业纷纷积极推进NB-IoT商用进程，在基站建设、芯片研发与应用等领域均处于全球领先的地位。工信部在上周提出从完善网络覆盖、加大芯片研发力度、推动应用发展、加速标准化这四个方面全面推动NB-IoT的发展，表现出政府对我国移动物联网发展的高度重视，也将进一步加速NB-IoT全产业链的发展和物联网应用的广泛普及。重点推荐中兴通讯（主设备核心厂商）、关注广和通（物联网模组核心厂商）。 ■云计算：国外厂商加速合作，共同推进云计算发展 上周，诺基亚与AWS宣布达成了战略合作关系，将共同致力于提高云计算、5G和IoT的覆盖面。随后，思科和谷歌云也宣布双方将合作提供混合云解决方案，帮助客户充分利用在云端和本地的投资。国外厂商在云计算领域的频频合作，将为该领域的技术发展提供有力的驱动。随着云计算服务的不断发展，数据中心及光通信市场有望从中受益，利好中际旭创（高速光模块龙头）、新易盛（高速光模块后起之秀）、光迅科技等。 ■10月投资组合：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、海能达、紫光股份 ■风险提示：市场估值系统性波动 3. 本周行业热点点评 3.1. 中兴通讯与Orange集团共同宣布5G创新合作 据讯石光通讯网报道，近日，Orange集团与中兴通讯正式签署5G合作协议。双方团队将展开5G及其应用案例方面的合作，联合推进5G创新。此次合作，中兴通讯和Orange集团将对5G方面的诸多核心技术进行联合测试与评估；其中包括2018年下半年在欧洲进行多站点的5G独立组网网络架构测试，5G核心网的先进功能验证（如高灵活性、云原生等），端到端的5G网络切片性能和应用测试，以及部署在2G/3G/4G网络之上的“5G overlay”架构的验证和测试。 点评：对Orangee而言，5G网络布局至关重要，与中兴通讯进行5G核心网以及5G独立组网架构方面的合作旨在把5G部署对Orange目前在欧洲、中东以及非洲的现网影响降到最低，同时展示5G的超低时延、网络切片等所有先进特性。对中兴通讯而言，与Orange的5G创新合作是证明其在5G方面实力的重要机遇，尤其是在5G独立组网架构领域。同时，中兴通讯将以其综合实力，帮助Orange集团加快5G商用网络的部署。 风险提示：5G商用不及预期 3.2. 欧洲首个5G预商用网络启动，中兴通讯携手意大利Wind Tre、Open Fiber共建 据C114报道，近日，意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中