通信行业 2017年12月13日 研究员：张晓昱 电话：17717541430 邮箱：zhangxiaoyu@txcap.com 新三板 行业研究报告 NB-IoT迈入全面商用新阶段，物联网进入终端红利期 核心观点：  根据梅特卡夫定律，单从节点数量来看，物联网产业的市场规模将远远大于互联网和移动互联网市场。目前物联网产业尚属于发展的初级阶段，未来十年将率先迎来物联网的终端红利期。  NB-IoT是基于E-UTRAN技术，使用180kHz的载波传输带宽，支持低功耗设备在广域网的一种蜂窝数据连接技术。2016年6月16日，3GPP RAN#72#次会议上，NB-IoT核心协议标准通过并冻结，成为窄带物联网标准技术。我国目前主要有CCSA和TAF进行NB-IoT及物联网行业的标准化工作，在通信标准进展上，2017年我国NB-IoT已经具备了规模商用的基本条件。  广覆盖、低功耗、大连接、低成本是NB-IoT的四大特点，NB-IoT技术由FDD LTE技术演变而来，支持与LTE共同部署和独立组网部署：中国联通采用900MHz、1800MHz混合组网方式部署，中国移动目前只在900MHz 2G GSM上部署NB-IoT，中国电信将800MHz作为部署NB-IoT的首选频段。目前在覆盖性能上900MHz频段要明显优于1800MHz频段，相关产业链1800MHz比900MHz落后半年左右，NB-IoT建网成本从高到低以此为新建900MHz、升级1800MHz、升级900MHz。  任何单一一种无线连接技术不可能满足所有物联网应用场景的业务需求。eMTC的关键能力在于其支持移动性并可以定位，而NB-IoT在对成本敏感和覆盖范围大的低端物联网应用领域更加具有优势。LoRa适合于运营商的政企专网建设和企业自建场景的应用。从技术上看，LoRa和NB-IoT暂时没有很大的优劣之别，在LPWA物联网市场两种技术均被视为最有发展前景的远距离通信技术。  未来NB-IoT无线模块的市场价格与2G无线模块的市场价格接近，若NB-IoT芯片单价未来达到7-14元，对应NB-IoT模组的单价长期区间预计将处于8-18元。从2017年到2020年NB-IoT模块新增的市场规模累计约120亿元，NB-IoT芯片新增的市场规模累计约80亿元，基站设备升级所需新增投入至少约1000亿元。我国无线通讯模组厂商大多为中小企业，未来市场竞争较为激烈。  “连接”是物联网生态建设的基石，只有当连接数形成一定规模后，物联网才能释放巨大的应用价值。国内三大电信运营商的物联网连接数和平台物联网卡数从2015年以来保持了快速增长，而且未来几年将继续呈现加速增长态势。国内运营商积极推动NB-IoT网络建设,最晚2018年都将实现全面商用。  NB-IoT技术打开了对成本敏感和覆盖范围大的低端物联网领域应用市场， NB-IoT更适合静态的物联网应用场景，而eMTC未来可以在移动性上进行补充。公共事业、环境监测、智慧城市、定位追踪是NB-IoT目前商用进度最快的四大应用领域。 研究员 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 目录 导语 .................................................................... 3 1.NB-IOT技术正式开启新兴低速率LPWA物联网市场 ............................ 6 1.1 NB-IOT技术标准尘埃落定，具备规模商用基本条件 ........................ 6 1.2 NB-IOT特点：定位“低频、小包、时延不敏感”物联网业务 ................ 8 1.3 NB-IOT部署方式：可利用现有基站升级部署.............................. 9 1.4 物联网无线通讯技术比较分析 ......................................... 10 1.4.1 3GPP三种物联网无线接入技术：NB-IOT、EC-GSM和EMTC .............. 11 1.4.2 NB-IOT VS. LORA：LPWA最有发展前景的两种远距离通讯技术 ........... 12 2.NB-IOT产业链上下游合力推动技术商业落地 ............................... 14 2.1上游：芯片与模组厂商纷纷发力NB-IOT市场 ............................ 14 2.1.1 NB-IOT模组价格未来与2G模组价格相当 ............................ 14 2.1.2 NB-IOT芯片与模组市场规模到底有多大？ ........................... 15 2.1.3 NB-IOT模组厂商众多，竞争激烈 .................................. 16 2.2中游：运营商的物联网连接管理服务与NB-IOT策略 ...................... 18 2.2.1 连接：物联网生态建设的基石 ..................................... 18 2.2.2. CMP+AEP：三大电信运营商的连接管理服务 ......................... 19 2.2.3 三大电信运营商的NB-IOT进度 .................................... 21 2.3下游：NB-IOT打开LPWA物联网应用市场 ................................ 24 研究员声明 ............................................................. 27 投资评级说明 ........................................................... 27 免责声明 ............................................................... 27 图表目录 图表 1：物联网行业的发展历史 .............................................. 3 图表 2：技术革命引发互联设备数量激增 ...................................... 4 图表 3：GARTNER全球物联网设备数量预测（亿） ................................ 4 图表 4：IHS全球物联网设备数量预测（亿） .................................. 4 图表 5：爱立信物联网设备数量预测（十亿个） ................................ 4 图表 6：物联网产业链概览 .................................................. 5 图表 7：“十三五”期间物联网产业链各环节重点方向 ........................... 5 图表 8：NB-IOT标准演变历史 ............................................... 7 图表 9：TAF与CCSA蜂窝窄带接入标准进展情况 ............................... 7 图表 10：IOT无线接入技术设计目标 ......................................... 8 图表 11：NB-IOT技术特点 .................................................. 8 图表 12：NB-IOT三种部署方式 .............................................. 9 图表 13：中国联通NB-IOT网络升级方案 ..................................... 10 图表 14：NB-IOT总体架构 ................................................. 10 图表 15：中国电信NB-IOT网络架构 ......................................... 10 图表 16：3GPP R13物联网项目关系简图 ..................................... 11 图表 17：IOT各类通信技术 ................................................ 11 图表 18：3GPP三种蜂窝物联网无线接入技术性能对比 ......................... 11 图表 19：不同无线连接技术对应的市场机会 .................................. 12 图表 20：不同物联网无线通信技术的模组成本 ................................ 13 天星资本研究所 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 图表 21：NB-IOT与LORA技术参数对比 ....................................... 13 图表 22：全球主要电信运营商的IOT战略 .................................... 13 图表 23：NB-IOT模组价格和出货量的关系 ................................... 14 图表 24：NB-IOT芯片和模组价格变动预期 ................................... 14 图表 25：NB-IOT芯片及模块市场测算 ....................................... 15 图表 26：短距技术占据主导地位 ............................................ 15 图表 27：LPWA物联网占有率2019年超越蜂窝网 .............................. 15 图表 28：全球物联网连接数（亿） .......................................... 16 图表 29：2020年中国物联网连接数 ......................................... 16 图表 30：NB-IOT芯片厂商及相关最新产品 ................................... 16 图表 31：NB-IOT模组厂商及相关产品 ....................................... 17 图表 32：NB-IOT模组厂商及相关产品 ....................................... 18 图表 33：三大运营商物联网连接数（万） .................................... 19 图表 34：三大电信运营商CMP物联网卡用户数（万） .......................... 19 图表 35：运营商视角的物联网产业框架 ...................................... 19 图表 36：中国联通与JASPER合作的M2M CONTROL CENTER ..........